最近5次世界經(jīng)濟危機的間隔，大致在8到9年。

2008嚴重經(jīng)濟危機，歐美房地產(chǎn)泡沫破裂；

2000輕微經(jīng)濟衰退，房地產(chǎn)泡沫啟動(dòng)；

1990-1991嚴重經(jīng)濟危機，歐美房地產(chǎn)泡沫破裂；

1980-1982輕微經(jīng)濟危機，房地產(chǎn)泡沫啟動(dòng)；

1974-1975嚴重經(jīng)濟危機，房?jì)r(jià)大跌。

以上一次大危機，間隔一次小危機。

中國經(jīng)濟，1973-1975，遭遇糧荒，北方14省缺糧，鐵路運營(yíng)不暢通，鄧出馬后，首先搞的是鐵路秩序。1980-1982，也對1978小躍進(jìn)后產(chǎn)生的通貨膨脹進(jìn)行了治理。小調整。1990-1991，對1988年物價(jià)闖關(guān)產(chǎn)生的通貨膨脹，進(jìn)行了治理和調整。大調整。

中國經(jīng)濟，1998-2001，治理打擊90年代經(jīng)濟過(guò)熱，和國有企業(yè)改制產(chǎn)生的通貨緊縮。（1997年亞洲金融危機，中國經(jīng)濟是受益者）

1869 – 1873，是第一次世界性大蕭條，以1873年9月（也是9月）美國鐵路投資公司的倒閉為高潮。期間發(fā)生了1871“巴黎公社”，巴黎公社失敗后，領(lǐng)導集體大部分成功逃亡到了比利時(shí)、英國、意大利、西班牙和美國。最后流放者和逃亡者于1880年獲得了特赦。一些人在之后的政治生涯中還很杰出，成為了巴黎市議員、代表或者參議員。

主張給予勞工福利的社會(huì )主義思潮，主張徹底消滅剝削的共產(chǎn)主義信仰，開(kāi)始流行。1870 – 1930，近60年里，產(chǎn)生了第一國際(1864 – 1876)，第二國際(1889-1916,五一勞動(dòng)節，8小時(shí)工作制的來(lái)源)，第三國際（1919.3-1943，即共產(chǎn)國際，1920年4月，共產(chǎn)國際代表維經(jīng)斯基（吳廷康）受命組建中國共產(chǎn)黨）。

1930 – 1980,近50年，是世界福利制度建立和完善的50年。馬克思的思想里，有德國的哲學(xué)思想，法國的平等與革命思想，還有英國的經(jīng)濟學(xué)，特別是李嘉圖的地租理論，被移植到了工業(yè)企業(yè)的“剩余價(jià)值”。馬克思有份穩定的工作收入，就是給紐約《New York Tribune》寫(xiě)文章，他提倡的同工同酬，給予婦女平等權利，保護婦女和童工，5天工作制，給予普通人免費或者可負擔的技術(shù)教育（是的，他特別提到了技術(shù)教育權利），都在很多國家得到了實(shí)現。此外，除美國以外的發(fā)達國家，大部分實(shí)現了全民醫療，歐洲大部分國家實(shí)現了近乎免費的大學(xué)教育。全民醫療，免費教育，廉租房，失業(yè)保障，社會(huì )養老金，殘疾保障等，在發(fā)達國家全面實(shí)施。特別是平等與革命思想的輸出地法國。很多原殖民地，1950 – 1970年代，都建立了社會(huì )主義，半社會(huì )主義政權，比如”大利比亞阿拉伯人民社會(huì )主義群眾國”,埃及曾經(jīng)也要求加入社會(huì )主義陣營(yíng)，因為不夠純粹而被拒絕。

1980 – 2030，大致是全世界貧富差距擴大的50年。中國國內的貧富差距，將繼續擴大，但是不可能以1998 – 2008的速度擴大。美國的貧富差距1970年左右達到最小，此后貧富差距一直在擴大。世界范圍內的貧富差距，也會(huì )繼續擴大，具體參考《世界是平的》。世界在接下去的10幾，20幾年，還將向資本方傾斜。朝鮮金二日，古巴卡斯特羅死掉后，搞改革開(kāi)放的機率很大，他們改革開(kāi)放所釋放出來(lái)的勞動(dòng)力，給個(gè)每月（50斤大米 +　5斤豬肉）的工資(也就是說(shuō)每天工資一美元，每月30美元，極端貧困的國家的工人，是沒(méi)有休息日的)，他們就非常愿意為國際市場(chǎng)打工。非洲還有大量的森林，荒地和其他資源，還沒(méi)有被開(kāi)發(fā)。

? ? ? 道瓊斯股指走勢1896年～2011年

世界經(jīng)濟危機簡(jiǎn)史（1788-2000年）

第一次經(jīng)濟危機（1788年）

第一次經(jīng)濟危機是在英國工業(yè)革命發(fā)生后不久。1770年代和1780年代是英國紡織工業(yè)技術(shù)革命的年代。1764年發(fā)明手搖珍妮紡紗機，使紡紗效率提高 20倍左右；1771年第一家阿克萊水力紡紗機出現，紡紗效率進(jìn)一步大幅度提高；1781阿克萊的專(zhuān)利權被判剽竊。阿克萊喪失專(zhuān)利權后，水力紡紗機廠(chǎng)大量涌現，到1788年，已有143家水力紡紗機。1779年出現騾紡織機，1785年起，瓦特的蒸汽機開(kāi)始迅速應用到棉紡織業(yè)。這樣，紡織行業(yè)的生產(chǎn)效率迅速提高，大大超過(guò)了消費能力，產(chǎn)品大量積壓，商家被迫折價(jià)拋售。1788年，棉花進(jìn)口額與1787年相比，下降了12%。同年，破產(chǎn)事件增加近 50%，工人大量被解雇，蘭開(kāi)夏和柴郡等地的棉紡織工陷于極端貧困的境地。大量破產(chǎn)一方面減少了商品供給量，另一方面降低了未破產(chǎn)企業(yè)的工資成本，這兩者合起來(lái)使技術(shù)先進(jìn)、資金雄厚的企業(yè)利潤回升。更重要的是，本次危機僅僅局限于紡織工業(yè)。與紡織工業(yè)的大發(fā)展相比，運輸成了瓶頸。不久，從1789年至 1792年，政府發(fā)出了30份開(kāi)鑿運河和改善內河航道的許可證，內河航運業(yè)蓬勃發(fā)展，吸收了大量工人，并擴大了本國市場(chǎng)。與此同時(shí)，價(jià)格下降風(fēng)潮擴大了英國棉紡織業(yè)的對外競爭力，棉紡織品對外出口額顯著(zhù)上升。這樣，短短一年以后，供不應求局面重新形成，價(jià)格上漲，競爭緩和，棉紡織業(yè)再度繁榮。繁榮從 1789年持續到1792年，這一期間不但內河航業(yè)、機器制造業(yè)興旺，而且銀行數量迅速增長(cháng)，地方銀行增加到400家，銀行貸款額增長(cháng)得更為迅速。銀行貸款使籌集資金更主容易，工業(yè)投資迅猛增長(cháng)，投資品需求旺盛，生產(chǎn)能力迅速擴大，出口不斷增加。否則，這次繁榮時(shí)間可能縮短，隨后相應的危機程度也可能減輕。

第二次經(jīng)濟危機（1793年）

然而，紡織工業(yè)的投資和生產(chǎn)能力的增長(cháng)又一次超過(guò)了其他部門(mén)的吸納能力，第二次危機降臨了。1792年末，物價(jià)開(kāi)始下降，破產(chǎn)事件開(kāi)始增加。 1793年英國對法國宣戰，英國對法國及歐洲大陸的出口嚴重萎縮，物價(jià)急劇下跌，1792年到1793年，100支棉紗價(jià)格從30先令跌至16先令。企業(yè)破產(chǎn)數量急劇增長(cháng)，甚至連一家最大的負債達100萬(wàn)英鎊的企業(yè)也宣告破產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)帶動(dòng)銀行破產(chǎn)，400家地方銀行有100家停止支付。

大量破產(chǎn)減少了供給，價(jià)格暴跌擴大了需求，兩者結合使棉紡織業(yè)的激烈競爭迅速緩解。戰爭雖然使對歐洲大陸出口銳減，但大量的軍事訂貨推動(dòng)了重工業(yè)和機器加工業(yè)的發(fā)展，擴大了國內需求。軍用被服訂單大增，呢絨業(yè)率先走出危機。降價(jià)增加了外國對英國紡織品的需求，對美洲出口彌補了對歐洲出口的損失而有余；與此同時(shí)，失業(yè)工人或被招募至軍隊，或漂洋過(guò)海到美洲謀生，工資止跌回穩，使工人的紡織品市場(chǎng)得以恢復。因此，到1794年，工商業(yè)的狀況開(kāi)始好轉。

第三次經(jīng)濟危機（1797年）

過(guò)了四年，第三次危機爆發(fā)。1794年到1795年，英國農業(yè)歉收，糧價(jià)飛漲，工業(yè)品的需求下降。軍事開(kāi)支一部分擴大了內需，另一部分卻造成了國際收支失衡。1793年到1796年間，英國在國外軍事開(kāi)支高達3800萬(wàn)英鎊，加上大量進(jìn)口糧食，使英國黃金滾滾外流。黃金外流使金價(jià)上升，許多銀行倒閉，市場(chǎng)需求進(jìn)一步縮小，物價(jià)大跌，終于促成了1797年的經(jīng)濟危機。黃金危機給英國紡織工業(yè)的打擊可謂是雪上加霜。然而，由于紡織和動(dòng)力技術(shù)仍在迅速進(jìn)展中，采用新技術(shù)的大企業(yè)很快適應了下跌的物價(jià)，并且有新的利潤產(chǎn)生，紡織業(yè)不久又繁榮起來(lái)。

第四次經(jīng)濟危機（1810年—1814年）

好景持續了12年，到1810年第四次危機終于爆發(fā)。由于繁榮持續的時(shí)間長(cháng)，這次危機的嚴重程度也超過(guò)以往各次。1808年，美國對英國實(shí)行禁運，嚴重威脅了英國紡織品的出口，并使棉花價(jià)格暴漲。英國被迫把目光投向南美。南美被想象成一個(gè)巨大的新市場(chǎng)，在出口信貸的支持下，大量紡織品被送進(jìn)了南美各地的貨棧，使紡織業(yè)的繁榮得以延長(cháng)至1810年。但是，1809年英國農業(yè)再度歉收，國內市場(chǎng)嚴重萎縮。因此，當1810年南美的紡織品開(kāi)始退回英國時(shí)，英國的紡織工業(yè)失去了希望，一瀉千里，大工廠(chǎng)裁員過(guò)半，中小工廠(chǎng)關(guān)門(mén)大吉，物價(jià)下跌40-60%。正在市場(chǎng)一片恐慌之際，1811年春，美英開(kāi)戰，美國再次對英國實(shí)行禁運。雪上加霜的打擊。

危機持續了4年多，單純靠淘汰落后企業(yè)、裁員、削減工資、降低價(jià)格，都不足以使紡織工業(yè)龐大的生產(chǎn)能力得以消化。

第五次經(jīng)濟危機（1816年）

1814年世界市場(chǎng)出現巨大轉機，拿破侖戰敗，歐洲大陸市場(chǎng)開(kāi)放，英國商品對歐洲大陸的出口額從1811年的1300萬(wàn)英鎊，急增至1814年的 2700萬(wàn)英鎊；1815年，英美戰爭結束，英國商品對美國輸出額從1814年的8000英鎊激增至1330萬(wàn)英鎊。于是，英國工業(yè)空前繁榮。但是，英國貨的生產(chǎn)和運輸能力過(guò)于強大。1814年底，歐洲大陸市場(chǎng)即告飽和，1815年對歐洲出口即下降23%；由于美國市場(chǎng)迅速接替，繁榮得以繼續，但過(guò)了幾個(gè)月，北美市場(chǎng)也飽和了。1816年，英國對美輸出額下降了28%。同時(shí)，由于軍事訂單下降，黑色冶金業(yè)和煤炭工業(yè)第一次生產(chǎn)過(guò)剩，原來(lái)每噸高達20英鎊的鐵價(jià)跌至8英鎊。于是，英國工業(yè)陷入第五次危機。1817年，英國第一次提出了旨在減輕失業(yè)、啟動(dòng)需求的公共工程撥款法案。法案批準撥款100-200萬(wàn)英鎊，資助建設運河、港口、道路和橋梁。這是市場(chǎng)經(jīng)濟國家用財政手段緩和經(jīng)濟危機的最早嘗試，比凱恩斯主義的提出早了100多年。

第六次經(jīng)濟危機（1819年—1822年）

但是，對于英國龐大的過(guò)剩生產(chǎn)能力來(lái)說(shuō)，區區一、二百萬(wàn)英鎊無(wú)疑于杯水車(chē)薪。事實(shí)上，1817年以后，雖然利潤和生產(chǎn)有所恢復，但供過(guò)于求的總體態(tài)勢仍未改變，因而投資繁榮沒(méi)有到來(lái)。1815年到1817年之間，英格蘭銀行的黃金儲備幾乎增長(cháng)了5倍。這說(shuō)明英國企業(yè)主們紛紛將賺得的利潤放進(jìn)銀行，從而使這一輪經(jīng)濟恢復十分乏力。黃金漲庫給外國債券的推銷(xiāo)提供了良機，1817年至 1818年在英國推銷(xiāo)的外國公債數量達到3800萬(wàn)英鎊。巨額資金外流讓外國增加了購買(mǎi)能力，英國工業(yè)的剩余生產(chǎn)能力才被部分吸納。但這畢竟不是長(cháng)久之計，隨著(zhù)英國糧食歉收，來(lái)自殖民地的原材料漲價(jià)，黃金外流，國內外市場(chǎng)需求再度萎縮，1819年，英國經(jīng)濟陷入了第六次經(jīng)濟危機。1819年破產(chǎn)事件超過(guò) 1815-1816年危機的最高點(diǎn)。1819年11月，棉紡織工業(yè)三大中心——曼徹斯特、格拉斯哥、培斯利——工人的工資降低了一半以上，全國食品消費量比1818年減少三分之一。由于世界貿易的恢復，1815年和1819年兩次危機對美國、法國、德國正在成長(cháng)的紡織工業(yè)和冶金工業(yè)造成了沉重打擊。

第七次經(jīng)濟危機（1825年）

這次危機持續很長(cháng)時(shí)間，直到1824年才出現新的繁榮。嚴重的生產(chǎn)過(guò)剩使資本家不敢投資，利潤源源不斷變成英格蘭銀行的黃金儲備。1819年為 360萬(wàn)英鎊，1820年為820萬(wàn)英鎊，1821年為1120萬(wàn)英鎊，1822年為1010萬(wàn)英鎊，1823年為1270萬(wàn)英鎊。于是，相似的一幕又上演了。從1821年到1825年，倫敦交易所共對歐洲和中南美洲國家發(fā)行了4897萬(wàn)英鎊公債，而英格蘭銀行對國內私人貸款卻急劇萎縮。這些公債轉過(guò)來(lái)又成為對英國商品的購買(mǎi)力。英國輸往中南美洲的棉紡織品從1824年的150萬(wàn)英鎊，激增至1825年的395萬(wàn)英鎊。出口猛增一方面刺激生產(chǎn)和投資迅速擴大，另一方面則導致原材料價(jià)格上漲，從而再一次使供給嚴重超過(guò)需求。1825年下半年，物價(jià)終于開(kāi)始下跌，而南美洲投資也被證明是一場(chǎng)豪賭。投機商人和銀行首先大量破產(chǎn)，繼之第七次危機席卷英國主要工業(yè)部門(mén)。

這場(chǎng)危機使紡織工業(yè)設備開(kāi)工率下降了一半，紡織機械如花邊機的價(jià)格下跌了 75%-80%，機器工業(yè)首次受到危機的嚴重襲擊。更值得注意的是，英國在外國公債上凈損失達1000多萬(wàn)英鎊，對資本家和英國國力都是一個(gè)沉重打擊。此類(lèi)現象后來(lái)在對美國鐵路的投機上再次重演。債券投機屢屢失敗是英國走向相對衰落的一個(gè)重要因素。由于價(jià)格大幅下跌，英國貨傾銷(xiāo)美、法、德各國市場(chǎng)，重創(chuàng )了它的競爭對手。

第八次經(jīng)濟危機（1837年—1843年）

1825年危機以后，紡織工業(yè)仍然步履蹣跚。但是，鐵路業(yè)興起，帶動(dòng)冶金、煤炭、機車(chē)制造業(yè)的發(fā)展，運輸成本迅速降低，進(jìn)而帶動(dòng)其他工業(yè)的發(fā)展，英國經(jīng)濟經(jīng)歷了長(cháng)達近12年的繁榮。1834年到1836年，英國成立股份公司名義資本額為10520萬(wàn)英鎊，其中鐵路占6960萬(wàn)英鎊，銀行機構占 2380萬(wàn)英鎊，保險公司占760萬(wàn)英鎊，采礦企業(yè)占700萬(wàn)英鎊，運河占370萬(wàn)英鎊。除鐵路因素外，另有兩個(gè)因素使繁榮得以延長(cháng)。其一是從1833年到1836年農業(yè)大豐收，糧食價(jià)格下跌到60年來(lái)的最低水平，從而使工業(yè)品市場(chǎng)擴大。其二是向美國輸出資本和商品，僅1832年到1833年，英國對美出口就從547萬(wàn)英鎊增加到1243萬(wàn)英鎊。與此相應，則是大量黃金從英國流向美國。1836年，兩個(gè)主要因素先后發(fā)揮到頂點(diǎn)。鐵路建設投機過(guò)度，建設成本大幅上升，收益轉為虧損；英格蘭銀行控制黃金外流，美國信貸緊縮，英國對美出口1837年比1836年下降了三分之二。于是英國陷入了第八次危機。棉紡織業(yè)仍然首當其沖，呢絨業(yè)、亞麻和絲紡織工業(yè)都陷入困境，冶金工業(yè)、造船業(yè)、煤炭業(yè)大規模裁員、減薪，單是具有工會(huì )會(huì )員資格的煉鐵工人的失業(yè)率就從1836 年的5%上升到1837年的12%。更加嚴重的是鐵路建設規模大幅度收縮，反映上年建設規模的通車(chē)鐵路長(cháng)度1838年為357英里，1839年僅為78英里。就在這時(shí)，農業(yè)連續兩年歉收，小麥價(jià)格在1839年比1836年上漲了48%，使國內的工業(yè)品需求進(jìn)一步萎縮。1839年，美國棉花歉收，加上合眾國銀行力圖壟斷棉花貿易，棉花價(jià)格暴漲。工業(yè)品價(jià)格下跌而小麥、棉花漲價(jià)，出口下降而進(jìn)口增加，使英國出現貿易赤字。因此，黃金大量外流。為控制黃金外流，英格蘭銀行不得不提高利率，客觀(guān)上進(jìn)一步縮小了國內投資。這樣，1837年開(kāi)始的危機就變得格外嚴重，事實(shí)上，蕭條持續了6年。在此期間，英國商品繼續對其他國家進(jìn)行傾銷(xiāo)，但美、法、德等國則加強了貿易保護，雙方展開(kāi)拉鋸戰。

這場(chǎng)大危機對美國、法國、德國也同樣產(chǎn)生嚴重影響。美國的蕭條也持續了六年。從1837年到1842年，美國破產(chǎn)事件達33000起，破產(chǎn)總金額達 44000萬(wàn)美元，而當時(shí)美國最大的企業(yè)規模在1000萬(wàn)美元左右。同期，工資水平下降了約30%-50%。危機在法國和德國的表現相對緩和。由于法、德兩國大工業(yè)比重較小，生產(chǎn)不能迅速擴大，信用制度又不發(fā)達，所以在經(jīng)濟繁榮時(shí)期，發(fā)展比較緩慢，在經(jīng)濟衰退時(shí)期，下降幅度也就比較小。雖然如此，危機期間英國貨的傾銷(xiāo)卻使法、德兩國的新興工業(yè)損失慘重。1839年，德國從英國進(jìn)口的棉紗超過(guò)國內產(chǎn)量的兩倍。1842年，由于英國貨的競爭，法國棉布出口額下降29%。

第九次經(jīng)濟危機（1847年—1850年）

1843年到1847年，英國啟動(dòng)了新一輪繁榮。這一輪繁榮的主要成因是冶金和機械制造技術(shù)的飛速進(jìn)步。由此，鐵路建設和運營(yíng)成本大大降低，新一輪鐵路建設熱潮興起。紡織機械制造技術(shù)的進(jìn)步使紡織業(yè)成本進(jìn)一步降低，從而擴大了需求，增加了利潤。此外，英國拼命開(kāi)拓國外市場(chǎng)。為進(jìn)一步打開(kāi)主要貿易對象的市場(chǎng)，英國提倡“自由貿易”。其主要舉動(dòng)是廢除本國征收農產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅的《谷物法》，從而一方面降低糧價(jià)，擴大國內市場(chǎng)需求，另一方面要求其他各國開(kāi)放市場(chǎng)。第二，則是尋找新的出口對象，特別是擴大對亞洲和非洲的出口。1840年英國用炮艦開(kāi)打中國大門(mén)，1842年強迫中國開(kāi)放五個(gè)通商口岸，并對英國商品豁免關(guān)稅。英國對中國的出口額1840年為50萬(wàn)英鎊， 1845年即增加了4倍。40年代，英國棉布出口增加了56700萬(wàn)碼，其中歐洲2200萬(wàn)碼，美國7200萬(wàn)碼，而亞洲和非洲卻占了36200萬(wàn)碼，為增加額的64%。這樣，從1842年起，英國經(jīng)濟漸漸轉入繁榮。

與此同時(shí)，以往曾經(jīng)延長(cháng)并加深繁榮的投機手段也在起作用，那便是貸款給美、德等國，使它們有能力購買(mǎi)英國的鐵軌、機車(chē)。1825年到1840年，英國建成鐵路不到1300公里，1841年到1848年則建成鐵路 6900公里。同一時(shí)期，世界鐵路網(wǎng)從8600公里擴大到38000公里。1839年至 1847年間，德國生鐵凈進(jìn)口量增加了8倍，達114000噸，相當于國內產(chǎn)量的42%，1841年到1845年間，美國每年進(jìn)口10萬(wàn)噸以上的生鐵、鋼和鐵軌。進(jìn)口絕大部分來(lái)自英國。法國冶金工業(yè)得到高關(guān)稅保護，沒(méi)有受到英國鋼鐵制品的沖擊。由于這一政策，法國冶金工業(yè)迅速發(fā)展。就蒸汽機馬力數而言，至 1847年，法國躍居世界第二。

然而，紡織工業(yè)很快面臨生產(chǎn)過(guò)剩，1845年出口額即達到最高峰。對中國和印度出口首先下降，接著(zhù)，由于農業(yè)歉收，對歐洲的出口也下降了。 1846年，對美洲和非洲的出口跟著(zhù)下降。1846年，美國棉花歉收，棉價(jià)價(jià)格上漲達一倍，進(jìn)一步使紡織品的消費量萎縮。事實(shí)上，1845年底危機已初露端倪。除國外市場(chǎng)飽和外，對于鐵路的投機也開(kāi)始破滅。1845年10月股票價(jià)格下跌達30%-40%，許多公司垮臺。由于政府要求各股份公司將部分資金存入國庫以證明其可靠，許多資金不足的公司跟著(zhù)破產(chǎn)。但是，因禍得福，那些交出保證金的公司反而贏(yíng)得了公眾的信任，結果1846年獲得議會(huì )批準的鐵路設計方案增加了一倍，鐵路建筑被推向高潮。事實(shí)證明，這是危機前最后的掙扎。在其他部門(mén)物價(jià)下跌之際，鐵路通車(chē)后缺乏相應的運輸量，收入遠低于預期；相反，建設鐵路的各項費用卻迅速膨脹。1847年秋，鐵路投機終告破產(chǎn)，英國第九次經(jīng)濟危機開(kāi)始了。許多線(xiàn)路停目鋪設，干線(xiàn)鐵路的工程進(jìn)展大大放慢。恰在鐵路危機爆發(fā)之際，又出現英國和中歐、南歐地區農業(yè)嚴重歉收，1847年5月底，糧食價(jià)格比1845年上漲一倍，進(jìn)一步縮小了工業(yè)品市場(chǎng)。由于繁榮被投機因素延長(cháng)，危機爆發(fā)的烈度和持續的時(shí)間也超乎尋常。鐵路工程量連續5年下降，到1852年時(shí)，從事鐵路建設的工人數目比1847年少了五分之四以上。相應地，鐵價(jià)下跌一半，冶金和煤炭工業(yè)遭到沉重打擊。斯塔福德郡137座煉鐵爐中，58座停產(chǎn)。生鐵產(chǎn)量在一個(gè)月到一個(gè)半月內減少了三分之一。棉紡織業(yè)本來(lái)已經(jīng)在下降中，隨著(zhù)鐵路投機的破滅和糧價(jià)飛漲，進(jìn)一步落入低谷。1947年11月，在紡織工業(yè)中心之一蘭開(kāi)夏地區，920家棉紡織工廠(chǎng)中，有200家完全停業(yè)，其余的多半一周開(kāi)工2-4天。70%以上的工人遭受失業(yè)或半失業(yè)的打擊。

英國的危機很快傳遞到其他國家。法國的情況與英國很相似，紡織工業(yè)早在 1845年就出現隨著(zhù)英國紡織品的傾銷(xiāo)而出現危機，鐵路建設狂潮也終于在 1847年下半年退潮。隨著(zhù)英國工業(yè)陷入危機，法國工業(yè)遭受著(zhù)英國貨的更嚴重的沖擊，從而危機也就更加嚴重。1848年，法國工業(yè)生產(chǎn)總共下降了50%。在危機的沖擊下，法國再次爆發(fā)革命。德國工業(yè)由于保護較弱，受英國危機的影響更大。1847年冬，克萊費爾德8000臺織機中有3000臺停工，1848 年上半年科隆14家工廠(chǎng)中只有3家開(kāi)工，埃爾富特的工業(yè)幾乎完全停頓。由于德國本國就靠更殘酷的剝削抵抗著(zhù)英國貨的傾銷(xiāo)，危機到來(lái)后，工人處境更加惡化。 1847年就多次爆發(fā)反饑餓的暴動(dòng)。1848年2月法國巴黎爆發(fā)革命，3月德國柏林也爆發(fā)了革命。

美國的冶金業(yè)受英國危機影響最嚴重。1846年生鐵進(jìn)口量只相當于美國國內產(chǎn)量的十分之一強，1851年進(jìn)口量幾乎與國內產(chǎn)量持平，本國產(chǎn)量大幅減少。之所以如此，是因為美國追隨英國《谷物法》的廢除，將金屬進(jìn)口稅從 75%-110%下調至30%。結果，英國鋼鐵潮水般涌入美國，在新稅則實(shí)施三年內美國鋼鐵產(chǎn)量下降了33%。其他經(jīng)濟部門(mén)的情況卻比較緩和。原因有以下幾點(diǎn)：第一，歐洲農業(yè)歉收成了美國農產(chǎn)品出口的好機會(huì )。1845年到1847 年，谷物和面粉出口值增加了6倍，棉花出口量減價(jià)增，總收入還有所增長(cháng)。因此農村地區對工業(yè)品的需求繼續旺盛。第二，1847年以前美國銀行系統還停留在上次金融危機的陰影中，存貸款數量都很有限，因此繁榮中的投機成份較少，危機也就比較淺。第三，1848年1月加利福尼亞發(fā)現大金礦，淘金熱潮刺激了美國鐵路的大發(fā)展；第四，1848年初對墨西哥作戰產(chǎn)生了大量軍事訂貨；第五，歐洲革命使資金大量外逃，流入美國（以及英國），增加了美國的資金供給。

美國經(jīng)濟的相對獨立對于英國擺脫危機具有重要的意義，它使英國的冶金工業(yè)的衰退相對減緩。危機帶來(lái)大量破產(chǎn)，工資及原材料成本下降，技術(shù)革新速度加快，壟斷程度提高，例如，1846年英國還有200家鐵路公司，到1848年即減少到20家大公司和幾家小公司，從而為走出危機鋪平了道路。

第十次經(jīng)濟危機（1857年—1858年）

與此同時(shí)，新一輪技術(shù)革命也在悄悄發(fā)生。首先，英國紡織業(yè)中大型工廠(chǎng)徹底驅逐手工工場(chǎng)，手織機徹底退出市場(chǎng)。此后，英國對法、德、美各國的紡織業(yè)的優(yōu)勢進(jìn)一步增強。第二，蒸汽機迅速應用于海運業(yè)，大大降低了海上運輸的成本，提高了速度。第三，電報開(kāi)始普及，現代通訊初露端倪，經(jīng)營(yíng)的可控性大大提高。第四，制造技術(shù)不斷革命，機器性能和成本比大大提高。

此外，新的市場(chǎng)得以開(kāi)拓，舊的市場(chǎng)得以深化。加利福尼亞和澳大利亞金礦的淘金熱形成了龐大的新市場(chǎng)。從1848年到1857年，從這兩地運出的黃金總額超過(guò)10億塔勒。英國還加緊開(kāi)發(fā)印度及其他殖民地、半殖民地市場(chǎng)，殖民地手工業(yè)不斷被摧毀，殖民地市場(chǎng)不斷開(kāi)拓。第三，英國廢除《谷物法》帶來(lái)自由貿易思潮的興起，除美國外，瑞典、比利時(shí)、荷蘭甚至法國都降低關(guān)稅，擴大了英國工業(yè)品的市場(chǎng)。所有這些技術(shù)和市場(chǎng)因素，促使英國在1850年前后走出危機，轉入一個(gè)長(cháng)達7年的繁榮期，并帶動(dòng)其他各國擺脫危機。

從1847年到1853年，英國對僅對美國和澳大利亞兩國的出口即從1260 萬(wàn)英鎊增加到3820萬(wàn)英鎊，其新增需求量等于1847年以前英國棉紡織品的出口總額。從1847年到1857年，英國對自己殖民地的出口額增加了一倍，英國出口商品的三分之一為殖民地所吸納。1850年代美國鐵路建設出現新的高潮，建成約33000公里鐵路。在關(guān)稅降低的前提下，這個(gè)龐大機車(chē)和鐵軌的市場(chǎng)基本上為英國所占領(lǐng)。更值得注意的是，這一輪英國商品出口擴大還伴隨著(zhù)價(jià)格上漲，這說(shuō)明英國工業(yè)的處境特別有利。價(jià)格上漲減輕了對法、德兩國工業(yè)發(fā)展的壓力，法德兩國的重工業(yè)進(jìn)展迅速。從1846年到1858年，普魯士的蒸汽機功率增加了4倍多。幾乎同一時(shí)期，紗錠數目大約增加了1倍。法國的速度稍慢，紗錠數目只增加約一半，蒸汽織機增加一倍，重工業(yè)約增長(cháng)75%。 1850年到1857年，美國工業(yè)和運輸業(yè)的資本額增長(cháng)也很迅速，雖然其中約有近一半是英國債券和股票。冶金和機械制造業(yè)進(jìn)展較慢。煤炭業(yè)生產(chǎn)能力則增加較快，約為一倍半。

在豐厚利潤的刺激下，信用高度膨脹，投機猖獗。從1850年到1857年，倫敦9家股份銀行的存款增加1.5倍，從1800萬(wàn)英鎊增加到 4300萬(wàn)英鎊。美國的銀行數從824家增加到1416家，放款業(yè)務(wù)從44500萬(wàn)美元增加到68400萬(wàn)美元。德國銀行數目從9家增加到29家，鈔票發(fā)行額增加1倍。法蘭西銀行的放款業(yè)務(wù)增加了兩倍多，從18億法郎增加到56億法郎。出口信貸和空頭期票制度廣泛發(fā)展，銀行大量憑空頭期票放款給自有資本額很小的公司。這一方面延長(cháng)了繁榮，另一方面卻增加了風(fēng)險。此外，濫設企業(yè)騙取小額投資者信任和錢(qián)財之風(fēng)盛行，許多銀行參與制造泡沫，造成股票價(jià)格暴漲暴落。

但是，由于工人工資總是被壓得過(guò)低，市場(chǎng)容量很快就被充滿(mǎn)了。事實(shí)上，到 1854年時(shí)，危機已經(jīng)開(kāi)始冒頭。由于連續三年對美國和澳大利亞的出口增長(cháng)過(guò)猛， 1854年時(shí)紡織品價(jià)格下跌，企業(yè)不得不縮減生產(chǎn)。鐵的出口量也下降了，與1854年相比，1855年扁鐵的價(jià)格下降15%，生鐵價(jià)格下降 11%。在英國商品的沖擊下，美國、法國、德國的工業(yè)生產(chǎn)都出現下降。幸而金融投機人為地擴大了市場(chǎng)需求，鐵路建設一再擴張，投機性創(chuàng )業(yè)熱潮不斷高漲。 1856年，英國的出口一躍增加了2000萬(wàn)英鎊。在投機狂熱中，物價(jià)飛速上漲，1857年中與1856年初相比，棉價(jià)上漲了37%，棉紗上漲28%，糖上漲4%，澳大利亞羊毛上漲50%，咖啡上漲44%，煙草上漲100%。在高價(jià)格的刺激下，生產(chǎn)一再擴大。與此同時(shí)，則是工人的實(shí)際工資下降，購買(mǎi)力不足。于是，以英國為中心的第十次經(jīng)濟危機終于更加猛烈地到來(lái)了。

1957年秋，靠空頭支票、出口信貸生存的進(jìn)出口商首先大批破產(chǎn)，繼之，銀行紛紛倒閉。一度同紐約爭奪全國金融中心地位的費城，幾乎全部銀行都停止支付。隨后，紐約63家銀行中62家遭到擠兌而停止支付。貼現率上升到 60%-100%。鐵路公司的股票價(jià)格跌去85%-87%。金融危機迅速蔓延至英國，英格蘭銀行將貼現率提高到前所未有的10%。破產(chǎn)銀行和有價(jià)證券共損失達8000萬(wàn)英鎊，危機造成的全部損失則高達25000-30000萬(wàn)英鎊。在德國的貿易中心漢堡，曾因信貸貿易而異常繁榮的交易所一片混亂，數以百計的銀行和工商企業(yè)倒閉，貼現率提高到12%。法國情況稍緩和。從1856年到1858年間破產(chǎn)事件12030起，動(dòng)產(chǎn)信用公司股票價(jià)格下跌64%，達姆斯塔特信用銀行股票價(jià)格下跌一半，法蘭西東方鐵路公司股價(jià)下跌三分之一。歐洲破產(chǎn)公司的債務(wù)總額高達7億美元。

危機暴露出的損失充分說(shuō)明，從1854年到1857年的繁榮是靠金融投機支撐的。一旦金融系統崩潰，實(shí)業(yè)必將以更大規模破產(chǎn)。1857年12 月英國的工業(yè)產(chǎn)值下降了一半，但存貨卻增加了。紡織工業(yè)、冶金工業(yè)、煤炭工業(yè)都大規模停工、減產(chǎn)，物價(jià)急劇回落。美國的冶金工業(yè)和紡織工業(yè)減產(chǎn)20%- 30%，鐵路建設工程量縮減一半，造船量減少四分之三。每周運煤量減少15000萬(wàn)噸，許多煤礦關(guān)閉，煤價(jià)大幅度下跌。美國農業(yè)這回也損失慘重，由于俄國小麥的競爭，歐洲糧食本已過(guò)剩，又加上美國小麥豐收，播種面積擴大，結果糧食價(jià)格急劇下跌。在西部，糧價(jià)下跌了60%-70%，90%以上的農民無(wú)力償還債務(wù)。國內工業(yè)品市場(chǎng)進(jìn)一步縮小。有意思的是，在1857年上半年，美國還再次降低了鐵和紡織品的進(jìn)口稅，從而加劇了國內工業(yè)的困境。

由于競爭力弱，法國的生產(chǎn)和貿易縮減情況也比英國更嚴重。鐵路建設縮減三分之二以上，生鐵價(jià)格不斷跌落，至1864年跌去一半。絲紡織工業(yè)出口額減少 7500萬(wàn)法郎，價(jià)格跌去30%-40%。小麥價(jià)格跌落一半，農民苦不堪言。德國也難以幸免。至1857年底，棉紡織工業(yè)產(chǎn)量即下降28%，生絲產(chǎn)量減少 24%。到1858年，棉紡織品下降了42%，呢絨出口下降15%，亞麻布出口下降了82%。在產(chǎn)量減少的同時(shí)，價(jià)格直線(xiàn)下跌。生絲價(jià)格二年之內跌去 25%。

危機使工人饑寒交迫。1857年11月，曼徹斯特45000名工廠(chǎng)工人有1萬(wàn)多人失業(yè)，18000人半失業(yè)，此外還有成千上萬(wàn)家庭工業(yè)中的失業(yè)工人。同期，金屬加工中心謝菲爾德工人的工資總額同比減少三分之二。從1847年到 1857年，英國棉織品的出口從2330萬(wàn)英鎊增加到3910萬(wàn)英鎊，而國內消費量卻從2150萬(wàn)英鎊減少到1710萬(wàn)英鎊。

第十一次經(jīng)濟危機（1867年—1868年）

由于英國技術(shù)和設備先進(jìn)，競爭力強，有能力利用危機向外低價(jià)傾銷(xiāo)，英國工業(yè)最先從危機中恢復過(guò)來(lái)。到1858年下半年，英國出口額已經(jīng)有了顯著(zhù)增長(cháng)?？紤]到危機的深度，在短短一年之后能克服世界市場(chǎng)的蕭條而走出危機是很困難的。但是，印度和中國市場(chǎng)再次幫了英國的大忙。1858年中，印度士兵的起義被鎮壓，英國委派了第一任印度總督，印度完全成為英國的殖民地。同期，侵略中國的第二次鴉片戰爭結束，天津條約簽訂，中國的大門(mén)進(jìn)一步向英國商品打開(kāi)。 1857年至1859年間，英國棉紡織品的輸出額從3900萬(wàn)英鎊增至4800萬(wàn)英鎊。在增長(cháng)額中，印度占了將近90%。1860年，英國輸往印度的棉布，幾乎比輸往歐洲大陸和美國的棉布總數多一倍。對中國、日本、爪哇等地的輸出額也很大，超過(guò)對歐洲大陸輸出額的60%。

英國紡織工業(yè)的復蘇使美國的棉花收入增長(cháng)，從而促進(jìn)了工業(yè)品需求的擴大。此外，1859年科羅拉多金礦和內布拉斯銀礦發(fā)現，石油工業(yè)興起，也推動(dòng)了美國經(jīng)濟的復蘇。1859年，美國石油產(chǎn)量為8.4萬(wàn)加侖，1860年增加 2100萬(wàn)加侖，1862年增至12800萬(wàn)加侖。于是，美國經(jīng)濟也由雨轉陰，進(jìn)而轉晴。法國的蕭條卻持續了將近三年。冶金業(yè)的蕭條一直持續到1862 年。1860年，世界經(jīng)濟開(kāi)始新一輪高漲。

然而，1861年美國爆發(fā)南北戰爭，繁榮的腳步不得不調整。1860年歐洲需要的棉花有85%來(lái)自美國。戰爭爆發(fā)后，北方封鎖南方的棉花外流，使輸入歐洲的美棉降到1860年的3%-6%。結果歐洲棉紡織業(yè)停工待料，棉價(jià)漲達 3.5倍。毛、亞麻和絲紡織業(yè)取而代之，成為輸往亞洲、南美和非洲的主要產(chǎn)品。與此同時(shí)，機器制造和冶煉技術(shù)的提高進(jìn)一步降低了鋼鐵價(jià)格，鐵路建設掀起又一輪高潮，而且這一輪高潮的主要地區就在歐洲，十年內鐵路長(cháng)度擴大了一倍。俄國鐵路建設速度最快，但與美國一樣，也帶動(dòng)了英國的機車(chē)和鐵軌出口。英國還在印度境內修了5000公里鐵路，在澳大利亞修筑了1000公里鐵路。這一切都使冶金工業(yè)、機器制造業(yè)得到大發(fā)展。

除鐵路以外，帶動(dòng)新繁榮的還有英國造船業(yè)的進(jìn)展。這一時(shí)期各國都擴充軍備，而以英國為最，英國花大力氣用鐵甲艦代替木制帆船，大量的新船廠(chǎng)應運而生，舊船廠(chǎng)也紛紛進(jìn)行技術(shù)改造。陸軍配備了新式來(lái)復槍和大炮。這一時(shí)期，機器應用范圍進(jìn)一步擴大，出現了烤面包機，縫紉機，收割機，甚至火柴、卷煙、面粉生產(chǎn)都開(kāi)始機械化。

繁榮產(chǎn)生了新的投資泡沫。從1863年到1867年，英國出現了3500多家股份公司，名義總資本將近7億英鎊，但實(shí)收資本很少超過(guò)名義資本的20%。由于對50年代投機破滅的記憶深刻，法國的泡沫沒(méi)有像英國那么大。但新的股份公司也大量出現，從1861年的108家增至1865年的269 家。德國由于普丹戰爭和普奧戰爭，投機風(fēng)也較弱。

盡管有南北戰爭，但美國的投機和創(chuàng )業(yè)風(fēng)卻十分強勁。僅馬薩諸塞州，從1863 年到1866年就成立了529家股份公司，資本總額達9600萬(wàn)美元，而上一個(gè)繁榮期內的1854年到1857年只創(chuàng )辦了96家公司，資本總額僅為600 萬(wàn)。這一時(shí)期的石油公司發(fā)展最快，內戰時(shí)期成立了1100家石油公司，股本總額高達6億美元，其中實(shí)收股本9000萬(wàn)美元。鐵路建設也再上新臺階，1861年鐵路股票價(jià)格曾跌至41，到1864年達到創(chuàng )紀錄的新水平： 118。

但是，危機的陰影又一次逼近了。由于資本家對前景過(guò)于看好，投資不斷擴大，導致投資品價(jià)格不斷上升，與1861年相比，1867年單座煉鐵爐的產(chǎn)量提高 30%，但蘇格蘭生鐵的價(jià)格卻反而上漲了23%。而與此同時(shí)，卻由于產(chǎn)出迅速增加，銷(xiāo)售日益困難，消費品價(jià)格開(kāi)始回落。

事實(shí)上，早在1864年，英國鐵路建設規模就縮減了40%，造船業(yè)也在 1864年達到生產(chǎn)的最高峰并開(kāi)始收縮。同時(shí)，由于大量進(jìn)口印度棉花，英印貿易逆差在1864年高達3200萬(wàn)英鎊，黃金外流嚴重，迫使英格蘭銀行提高貼現率。資金緊張，鐵路投資收益下降，使一家信譽(yù)與英格蘭銀行相當的奧弗倫-格尼公司銀行股票下跌。隨后，該公司投資于其中的兩家鐵路公司破產(chǎn)，該銀行公司也接著(zhù)倒閉，并引發(fā)了全國銀行系統的擠兌風(fēng)潮。許多銀行和金融公司的股票下跌二分之一、三分之二，甚至六分之五。股票價(jià)格下跌幅度最大的一天之內，市值損失高達13000萬(wàn)英鎊。于是，實(shí)業(yè)擴張中的泡沫顯現出來(lái)了。

這是英國經(jīng)濟史上的第十一次危機。由于英國在世界經(jīng)濟中的中心地位，也可以說(shuō)是第十一次世界經(jīng)濟危機。1867年春，英國棉花紡織工業(yè)生產(chǎn)縮減20%- 25%，絲織品輸出減少23%。毛紡織業(yè)出口1868年比1866年下降30%。生產(chǎn)下降幅度最大的是英國的重工業(yè)。1867年鐵路建設比 1866年下降30%。1866年中，蘇格蘭地區137座煉鐵爐大半停止生產(chǎn)。造船業(yè)從1865年到1867年下降達40%。不巧的是，歐洲糧食連年歉收，1867年到1868年期間的小麥平均價(jià)格比1864年到1865年高50%-60%，從而進(jìn)一步縮小了工業(yè)品市場(chǎng)需求。

英國的危機于1867年蔓延至法國。1867年法國的經(jīng)濟損失高達數十億法郎。棉花消費量下降25%，停止運轉的紗錠占總數的五分之一。棉紡織品的價(jià)格下降給毛紡織業(yè)和亞麻紡織業(yè)以致命打擊。由于軍事訂貨的增加，重工業(yè)的危機稍輕。但鐵路建設規模也縮減了一半，1867年通車(chē)鐵路總長(cháng)度 1198公里，而1868年僅為613公里。

危機對德國的影響主要限于紡織工業(yè)，紡織品出口大幅度下降。毛紡織品從 1865年到1867年下降52%。亞麻織品從1867年到1871年下降一半。棉紡織品情況較好，到1869年內才減少19%，但此期間價(jià)格也在不斷下跌。重工業(yè)得益于軍事訂貨，以及為調動(dòng)軍隊而趕修鐵路，生產(chǎn)下降歷時(shí)較短，幅度較小。戰爭的另一個(gè)正效應是生鐵進(jìn)口量下降，使鐵路訂貨主要被國內冶金工業(yè)吸收。

美國的情況比較特殊。內戰一結束，物價(jià)就迅速下跌。但這主要是由于戰爭期間的通貨膨脹。1866年到1867年，生鐵、煤和鐵軌的產(chǎn)量就都創(chuàng )造了新記錄。原先生產(chǎn)武器的工廠(chǎng)轉而生產(chǎn)機車(chē)、農業(yè)機器和其他新式機械，也增加了對金屬的需求。英國危機降臨后，英制品以更大規模涌入美國，打斷了美國的戰后繁榮。 1865年上半年，輸入美國的英國棉紡織品為2400萬(wàn)碼，下半年就激增至9800萬(wàn)碼。受害最深的是美國造船業(yè)。從1864年到1869年，造船業(yè)生產(chǎn)下降了34%。然而，美國造船業(yè)的危機不僅僅是周期性的危機。事實(shí)上，由于英國造船業(yè)的強大競爭力，美國造船業(yè)一直到19世紀末才重新達到或超過(guò)1864 年至1865年的水平。

第十二次經(jīng)濟危機（1873年—1879年）

由于美國幅員遼闊，鐵路建設的潛力很大，南北戰爭結束又擴大了南部對北部工業(yè)品的需求，也加快了西進(jìn)的步伐，鋪設新線(xiàn)仍然有誘人的利潤前景，故美國鐵路建設率先走出低谷。1865年至1875年，全世界鐵路線(xiàn)從14.6萬(wàn)公里增加到29.6萬(wàn)公里，其中美國占一半以上。從1865年到1873 年，美國鐵路投資約20億美元，其中在英國籌集的資金約占一半。如此大規模的鐵路建設給英國重工業(yè)提供了強勁的需求，使英國經(jīng)濟走出危機。

1871年德國戰敗法國，實(shí)現全德統一，并獲得法國紡織工業(yè)發(fā)達的阿爾薩斯和煤鐵資源豐富的洛林，以及50億金法郎的賠款，德國經(jīng)濟迅速繁榮起來(lái)。為趕超英國，德國政府大量投資重工業(yè)，并努力采用最先進(jìn)的技術(shù)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，使德國工業(yè)實(shí)力迅速增強。1873年，煤炭產(chǎn)量達2726萬(wàn)噸，躍居世界第三，僅次于美、英兩國。魯爾區成為德國的鋼鐵工業(yè)、制造業(yè)和軍火工業(yè)的集中之地，鋼鐵工業(yè)成為德國最重要的工業(yè)。但紡織工業(yè)的發(fā)展速度較慢， 1871年時(shí)仍只及英國30年代的水平。

德國的興旺是法國的衰落，大量賠款使法國稅收沉重，債臺高筑，經(jīng)濟發(fā)展緩慢，只在1873年危機前夕才出現一些繁榮景象。

在美、德兩國繁榮的帶動(dòng)下，英國經(jīng)濟也擺脫了上一輪危機的陰影。從1868年至1873年，英國鋼鐵出口值增加一倍多，從1760萬(wàn)英鎊增加到 3770萬(wàn)英鎊，煤出口值從540萬(wàn)英鎊增加到1320萬(wàn)英鎊，但紡織品增加較慢，從7970萬(wàn)英鎊增加到9420萬(wàn)英鎊。但英國國內市場(chǎng)擴展緩慢，英國工業(yè)嚴重依賴(lài)國際市場(chǎng)。1970年，英國的采煤量占世界采煤量的51.5%,生鐵占50%，鋼產(chǎn)量所占比例更高，英國的棉花消費量占世界的一半以上。

但是，美、德兩國的經(jīng)濟高漲免不了投機泡沫，特別是美國，是在英國資本的刺激下膨脹起來(lái)的。投資和生產(chǎn)猛烈擴大，市場(chǎng)需求遠遠跟不上增長(cháng)，結果便是投機破滅，經(jīng)濟蕭條。

1872年，由于建設成本高漲，預期收益下降，美國的鐵路線(xiàn)增長(cháng)速度開(kāi)始放慢，機車(chē)及鐵軌訂貨開(kāi)始減少。于是，鐵路股票價(jià)格開(kāi)始下跌。從下跌轉為暴跌的，是開(kāi)始于1873年的奧地利首都維也納的股市暴跌，24小時(shí)內股票貶值達幾億盾。維也納交易所危機引發(fā)了第十二次世界經(jīng)濟危機，倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約金融市場(chǎng)的一片恐慌，鐵路股票紛紛下挫。1873年9月，美國最殷實(shí)銀行之一的杰依—庫克金融公司因鐵路投機破產(chǎn)，紐約股市狂瀉，5000家商業(yè)公司和57家證券交易公司相繼倒閉，紐約證交所第一次關(guān)門(mén)10天。此后，美國鐵路線(xiàn)增長(cháng)率連續四年下降，生鐵產(chǎn)量由260萬(wàn)噸降至190萬(wàn)噸，船舶下降 60%，機車(chē)下降70%。進(jìn)口從1872年開(kāi)始下降，連續四年，降幅達36%，其中鐵和紡織品的進(jìn)口分別減少了82%和45%-55%。只有鋼產(chǎn)量保持增長(cháng)，并于1875年大幅增長(cháng)。

德國遭到重創(chuàng )。特別是重工業(yè)，迅猛發(fā)展后是生產(chǎn)能力嚴重過(guò)剩。生鐵產(chǎn)量連續三年下降。危機爆發(fā)前的最高產(chǎn)量為224萬(wàn)噸，1876年降至185萬(wàn)噸，一直到70年代末，產(chǎn)量才達到并超過(guò)危機前的水平?？颂敳却蠊S(chǎng)解雇了三分之一到四分之一工人。直到 1879年和1880年，車(chē)床的開(kāi)工率還只有 30%。輕紡工業(yè)發(fā)展緩慢，危機也就比較輕。1875年棉花消費下降了10%。農業(yè)卻遭受沉重打擊。隨著(zhù)水陸運輸的暢通，美國、東歐和印度的糧食大量輸入，糧價(jià)大幅下跌。

法國經(jīng)濟繁榮程度不高，受打擊卻不輕。1873年法國的棉織業(yè)產(chǎn)量減少40%，煤、鐵的產(chǎn)量都大幅減少，而且蕭條持續了很長(cháng)時(shí)間。

主要工業(yè)國的經(jīng)濟蕭條當然直接影響到英國。生鐵產(chǎn)量，1872年為685萬(wàn)噸，1873年降為667萬(wàn)噸，1874年降至609萬(wàn)噸；生鐵出口量的降幅更大，1872年為396萬(wàn)噸，1873年為347萬(wàn)噸，1874年又減至 296萬(wàn)噸，1876年更降至259萬(wàn)噸。與此同時(shí)，鐵路和造船業(yè)、機器制造業(yè)都下降了。

然而與美、德經(jīng)濟的下降幅度相比，英國還比較緩和。理由有如下幾點(diǎn)：一，投機活動(dòng)沒(méi)有在英國國內市場(chǎng)上形成高潮；二，棉紡織業(yè)雖然價(jià)跌，但量還有所增長(cháng)。這次危機主要是重工業(yè)危機，輕紡工業(yè)受影響相對較小，各國皆然。英國紡織工業(yè)競爭力強，受影響更小一些。三，由于固定資本投資周期延長(cháng)，投資并未同步同幅下降。1873年至1878年間，紗綻總數仍在繼續增加，煉鐵爐數量也有所增加。鑄鋼和煤炭業(yè)投資也在繼續。

但是，危機期間的投資擴張只能意味著(zhù)生產(chǎn)能力的進(jìn)一步過(guò)剩，從而意味著(zhù)更大規模危機的來(lái)臨。1878年10月，負債1200萬(wàn)英鎊的格拉斯哥銀行倒閉，繼之，負債500萬(wàn)英鎊的西英格蘭和南威爾士銀行宣告破產(chǎn)。于是，英國經(jīng)濟落入了更深的蕭條。1879年，英國鑄鋼生產(chǎn)能力為300萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量只有 100萬(wàn)噸。每噸蘇格蘭生鐵的價(jià)格從1872年的102先令降至47先令。紡織工業(yè)也在劫難逃。1878年秋，蘭開(kāi)夏20%的紗綻和織機停工，60% 只能部分開(kāi)工。

和以往一樣，危機都促成大批中小企業(yè)破產(chǎn)，加速先進(jìn)技術(shù)的開(kāi)發(fā)和采用，提高生產(chǎn)集中或壟斷程度。只是這次危機持續時(shí)間長(cháng)，物價(jià)下跌幅度大，走向壟斷的過(guò)程更加自覺(jué)?？ㄌ貭?、托拉斯、辛迪加等壟斷組織形式就是在這一時(shí)期發(fā)展起來(lái)的。

第十三次經(jīng)濟危機（1882年—1883年）

1878年到1879年的英國經(jīng)濟危機并沒(méi)有以往一樣波及到美國和德國。這是世界經(jīng)濟史上的一個(gè)轉折點(diǎn)。此后，大英帝國開(kāi)始走向衰落，而美國、德國則日益強盛。

為什么出現這一轉折呢？1873年美、德陷入危機后，兩國政府都大大提高了貿易保護水平。南北戰爭期間，美國關(guān)稅即已達47%。戰爭結束后，主張貿易保護的北方工業(yè)集團取得勝利，而主張自由貿易的南方農業(yè)集團失敗，美國關(guān)稅進(jìn)一步提高。1873年經(jīng)濟危機發(fā)生后，美國繼續實(shí)施高關(guān)稅政策，特別是加強了對紡織工業(yè)和鋼鐵工業(yè)的保護。與此同時(shí)，壟斷組織廣泛出現，成為非國家的貿易保護力量。在高關(guān)稅和其他措施的保護下，美國強勁的國內需求成為重工業(yè)和輕紡工業(yè)的發(fā)展動(dòng)力，主要工業(yè)部門(mén)的競爭力迅速提高。到1878年英國危機加深時(shí)，英國制品對美國傾銷(xiāo)能力已經(jīng)大大削弱了。

1873年危機也使德國決定性地放棄自由貿易政策的殘余。由于外國農產(chǎn)品的傾銷(xiāo)使容克地主的收入下降，地主和工業(yè)資本家第一次在提高關(guān)稅上達成一致意見(jiàn)。德國鋼鐵工業(yè)家為抵制英國鋼鐵制品進(jìn)入，聯(lián)合各行業(yè)企業(yè)主，成立德國工業(yè)家中央聯(lián)合會(huì )，要求提高關(guān)稅。俾斯麥也積極推動(dòng)，他希望用高關(guān)稅來(lái)增加稅收，增強帝國財政和軍事力量。這樣，高關(guān)稅就成為德國上下一致的利益所在。

美、德兩國先后采取的貿易保護主義政策成為世界潮流，除英國外，其他各國都紛紛轉向。此后，美、德等各國競爭力不斷增強，其國內市場(chǎng)越來(lái)越多地為本國工業(yè)所占領(lǐng)，英國的國際市場(chǎng)份額明顯縮小，甚至英國的國內市場(chǎng)都開(kāi)始受到美、德商品的入侵。這是一股決定英國走向衰落的歷史大潮。從根本上說(shuō)，這股潮流得以形成，是因為英國的國際統治經(jīng)驗還不夠豐富，沒(méi)有將它的世界經(jīng)濟優(yōu)勢轉變成世界政治優(yōu)勢，沒(méi)有花大力氣在各國國內扶植自由貿易派，打擊貿易保護派，從而無(wú)法決定或至少影響其主要競爭對手的國內政治。一百多年以后，美國就比較善于將經(jīng)濟優(yōu)勢轉變成政治優(yōu)勢了。歷史是相信強權的，只有在政治上統治了各國，經(jīng)濟上的優(yōu)勢才能有保障。

貿易保護主義另一個(gè)后果是，世界經(jīng)濟周期的同步性下降了。一個(gè)國家陷入危機時(shí)，另一個(gè)國家可能還在繼續高漲。而一個(gè)國家已經(jīng)開(kāi)始復蘇時(shí)，另一個(gè)國家卻可能深陷蕭條。在程度上也有了新的特點(diǎn)。以往，受危機影響的程度更多地取決于國際競爭力和金融投機。英國競爭力強，可以轉嫁危機，受危機影響較淺，其他國家則常常比英國更嚴重。金融投機強的，受危機影響深。此后，貿易保護程度對危機程度也有了日益重要的影響。然而，由于美國經(jīng)濟活動(dòng)總量據世界首位，美國的經(jīng)濟周期對其他各國的影響更大一些，換句話(huà)說(shuō)，從1873年危機以后，美國危機的起迄通常主導著(zhù)世界經(jīng)濟的蕭條與繁榮。

除采取貿易保護主義政策以外，帶動(dòng)美國走出1873年的危機的，是鐵路建設的又一個(gè)高潮。危機擠破了泡沫，降低了建設費用，提高了技術(shù)水平，這樣，向遼闊的中西部和遠西部進(jìn)軍的鐵路又可以重新開(kāi)工了。從1879年到1883年，美國共建成鐵路近5.3萬(wàn)公里，約占同期世界鐵路建筑量的50%，重工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量則增加了一倍，鋼鐵工業(yè)的技術(shù)水平開(kāi)始與英國并駕齊驅。但是，美國鋼鐵工業(yè)仍不能滿(mǎn)足鐵路建設的需求，仍然需要大量進(jìn)口英國鋼鐵，甚至開(kāi)始進(jìn)口一部分德國鋼鐵。于是，美國再次成為世界經(jīng)濟走向繁榮的龍頭。

1882年，美國鐵路建設退潮，引發(fā)世界經(jīng)濟史上的第十三次經(jīng)濟危機。這期間美國建造了兩倍于實(shí)際需要的鐵路。平行鐵路惡性競爭，競相削減運費，使鐵路經(jīng)營(yíng)入不敷出，銀行及投資者紛紛拋售鐵路股票和債券。1883年倫敦市場(chǎng)上美國的鐵路股票價(jià)格跌至面值以下。鐵路投資驟然萎縮。1882年至 1883年，機車(chē)產(chǎn)量由2282臺下降至800臺，即下降65%。煤炭產(chǎn)量下降7.5%，生鐵產(chǎn)量下降12.5%，棉花消費量減少15.4%，甚至一直增長(cháng)的鋼產(chǎn)量也下降了10.7%，出口減少13.4%，進(jìn)口減少22%。從1882年到1886年，批發(fā)物價(jià)指數下降24.1%。蕭條持續了四年之久。蕭條期間，美國的托拉斯大規模發(fā)展，遍及鐵路、石油、食糖、肉類(lèi)加工、煤、酒等產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)價(jià)格逐漸止跌回穩。這一方面促使公眾反托拉斯運動(dòng)的形成，另一方面卻減輕了危機的深度，并為工人罷工取得勝利提供了經(jīng)濟空間。

英國經(jīng)濟早在1882年就開(kāi)始下降，美國鐵路退潮后，危機加深了。危機期間，鋼產(chǎn)量第一次下降，達15.9%，棉花消費量縮減了19.7%，造船業(yè)下降最嚴重，達62.8%。1882年失業(yè)率為2.3%，1884年增至8.1%，1886年更達10.2%。

法國的嚴重程度僅次于美國。1882年，聯(lián)合總銀行，里昂和羅爾銀行倒閉，震驚全國。同年企業(yè)倒閉達7000多起。從1884年到1886年，破產(chǎn)企業(yè)數和失業(yè)人數都進(jìn)一步增長(cháng)。從1882年到1885年，進(jìn)出口連續幾年下降，出口共下降13.6%，進(jìn)口共下降15.2%。煤、鐵的產(chǎn)量，棉花的消費量都大幅度下降了。

德國的情況稍好。由于貿易保護和國內工業(yè)卡特爾化，德國工業(yè)的競爭沒(méi)有出現大規模投機浪潮，受外國廉價(jià)商品的傾銷(xiāo)影響小。只有對美國出口的鋼鐵和機器下降幅度較大。

第十四次經(jīng)濟危機（1890年-1893年）

1886年以后，鐵路建設再一次高漲。從1885年到1892年，全世界修筑的鐵路線(xiàn)達19萬(wàn)公里，是上次高潮的近一倍。其中美國就修筑鐵路 7.5萬(wàn)公里，比上次高潮多一半。這一時(shí)期還開(kāi)始了電氣革命，電燈、電話(huà)、電車(chē)、電動(dòng)機等不斷問(wèn)世，形成一個(gè)又一個(gè)新產(chǎn)業(yè)。但這一輪產(chǎn)業(yè)革命的領(lǐng)導者已經(jīng)不再是英國，而是美國。

在鐵路建設和電氣革命的推動(dòng)下，美國興建了大批煤井、鑄鋼廠(chǎng)、煉鐵爐，僅新建成的煤礦生產(chǎn)能力即達6000-7000萬(wàn)噸。1892年，通用電氣公司已經(jīng)向全國400多家電車(chē)公司供應設備。工業(yè)的迅猛發(fā)展，大量移民入境和新土地開(kāi)拓，使美國的國內市場(chǎng)猛烈擴大。在歐洲，德國工業(yè)建設規模躍居第一位，鋼的生產(chǎn)能力擴大了一倍，新增采煤能力1800-2000萬(wàn)噸。英國也在發(fā)展，鑄鋼工業(yè)的生產(chǎn)能力擴大了半倍，采煤能力也繼續增長(cháng)。法國仍然是以輕紡織工業(yè)發(fā)展為主，從1882年到1892年，紡織工業(yè)設備的增長(cháng)速度仍比采掘、冶金工業(yè)中的快，與美國和德國的情形恰成對照?？偟膩?lái)看，法國的發(fā)展遠遠地落在德國后面。

但是，德國也最先爆發(fā)危機。1890年3月，德國股票市場(chǎng)暴跌，此后股價(jià)連續下降兩年多。從1890年到1891年，破產(chǎn)事件約1.5萬(wàn)起，鐵路建筑規?？s減了60%。適逢農業(yè)歉收，危機更加嚴重。

美國的危機比較曲折，但卻更為嚴重和漫長(cháng)。1890年，美國即發(fā)生金融危機。 1891年上半年，生鐵、鋼、鐵軌和機車(chē)，以及輕工業(yè)的生產(chǎn)都下降了，但下半年又迅速好轉。1890年再次陷入危機。從1893年1月到8月，工業(yè)股票平均市價(jià)下跌近一半。一年內有600多家銀行和信用機構破產(chǎn)，各類(lèi)破產(chǎn)事件超過(guò) 1.5萬(wàn)起。1894年，94條鐵路被拍賣(mài)，資本總額達11億美元。在危機中，鋼產(chǎn)量下降了18%，生鐵產(chǎn)量減少了，鐵軌和機車(chē)產(chǎn)量分別下降了47%和 70%。金屬和金屬制品價(jià)格指數下降44%，紡織品價(jià)格指數下降了26%。蕭條一直到1895年，美國經(jīng)濟才進(jìn)入復蘇階段。

英國的危機也始于1890年，采煤量下降11%，生鐵和鋼產(chǎn)量分別下降19%和18%，船舶噸位減少32%，出口縮減18%，進(jìn)口減少8%。

1890年開(kāi)始，危機也降臨到法國各工業(yè)部門(mén)。但在采礦冶金部門(mén)，直到1893年才明顯表現出危機。危機期間，鐵軌和船舶生產(chǎn)分別下降34%和37%，棉花消費量減少23%，出口下降了18%。

這次危機的一個(gè)重要后果是，法國終于加入了貿易保護主義潮流。1892年法國制定了《梅利奈稅則》，大大提高了進(jìn)口工業(yè)品關(guān)稅率。物極必反，法國在吃盡了自由貿易的苦頭后，所實(shí)施的保護政策是全歐洲最嚴厲的。

第十五次世界經(jīng)濟危機（1900年-1903年）

德國經(jīng)濟于1893年開(kāi)始復蘇，美國1895年，英國比美國還晚一些。這一輪高漲是鋼帶動(dòng)的。短短幾年間，世界的煤產(chǎn)量增加65%，生鐵產(chǎn)量增加70%，而鋼產(chǎn)量增加將近兩倍。大部分鐵都被煉成了鋼。美國1890年的鋼產(chǎn)量為 1427.7萬(wàn)噸，1900年達到1018.8萬(wàn)噸。由于提煉技術(shù)不斷進(jìn)步，鋼軌的價(jià)格從1873年的每噸120美元，降到1898年的17美元。而美國最大的卡內基鋼鐵公司還依然利潤豐厚，每年達2000萬(wàn)美元之巨。鋼材價(jià)格的不斷下降，使一切鋼制品，如機器、工具、鐵軌、橋梁、機車(chē)、輪船等的需求都迅速擴張，從而帶動(dòng)了新一輪經(jīng)濟繁榮。

但是，危機還是不邀而至了，這次危機是從俄羅斯開(kāi)始的。1892年至1893 年起，俄國出現其資本主義歷史上最可觀(guān)的一次高漲。從1890年到1900 年，俄國鋪設了22600公里的鐵路。頓巴斯的煤、巴庫的石油、南方的冶金業(yè)都有長(cháng)足的進(jìn)展。到90年代末，俄國的生鐵和鋼產(chǎn)量已超過(guò)法國而居世界第四位，鐵路線(xiàn)的長(cháng)度僅次于美國。但是，俄國的發(fā)展主要是靠外國資本和進(jìn)口機器、鐵軌進(jìn)行的。1890年，外國資本在全部股份資本中約占25%，到 1900年則占40%以上。主要投資者依次為法國、比利時(shí)、德國。外國投資者看中的是俄國遼闊的土地和豐富的礦產(chǎn)資源，當他們在本國找不到有利可圖的投資出路時(shí)，就把目光投向了俄羅斯。因此，這一輪高漲既是俄羅斯大規模開(kāi)發(fā)的開(kāi)始，也是俄羅斯經(jīng)濟的進(jìn)一步殖民地化。迅速而持續的擴張自然引來(lái)狂熱投機，濫設企業(yè)，虛估前景，股票和債券高溢價(jià)發(fā)行。結果，1899年夏天一場(chǎng)金融危機席卷俄羅斯，隨之工業(yè)生產(chǎn)陷入危機。

在俄羅斯有大量投資并向俄羅斯大量出口的法國、德國、比利時(shí)等國最先跟進(jìn)，英國尾隨其后。美國的危機發(fā)生得較晚，比較曲折，但程度卻最嚴重。 1900年生產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始下降，市場(chǎng)信心開(kāi)始失穩，1901年5月，紐約股市暴跌。但很快又上漲。1901年和1902年，美國的固定資本投資還在繼續，生鐵、鋼和煤的產(chǎn)量都有所增長(cháng)，直到1903年，美國才爆發(fā)全面危機，并轉入蕭條。危機期間，美國的生鐵產(chǎn)量下降8.4%，鋼產(chǎn)量下降7.3%。1904年鐵路修筑量比1902年減少36.4%，機車(chē)產(chǎn)量縮減33.2%。1904年失業(yè)率高達10.1%，工資降低10%-20%。在失業(yè)增長(cháng)和名義工資降低的情況下，房租等生活費用卻反而出現上漲。這是壟斷組織哄抬物價(jià)的結果。最終，工人的購買(mǎi)力進(jìn)一步縮小，危機也就更加延長(cháng)了。

這場(chǎng)危機戲劇性地展示了英國和德國的競爭地位的消長(cháng)。由于德國鋼鐵工業(yè)的技術(shù)先進(jìn)程度、生產(chǎn)集中程度都高于英國，而且采取鼓勵輸出、限制輸入的貿易保護主義政策，德國鋼鐵大量出口英國，并占領(lǐng)英國的海外市場(chǎng)。1900年到1902 年，德國黑色金屬的凈出口增長(cháng)3.5倍，從1900年的凈出口 71.5萬(wàn)噸，增長(cháng)到1902年的320.9萬(wàn)噸。與此同時(shí)，英國黑色金融進(jìn)口額在1900年到1904年期間增加了62%。這就使德國能夠盡早擺脫危機，而英國的危機則被延長(cháng)了。

面對強大的競爭對手的崛起，面對世界性的貿易保護主義潮流，英國的自由貿易政策開(kāi)始動(dòng)搖了。英國內閣以張伯倫為首的集團開(kāi)始主張恢復保護關(guān)稅，取消自由貿易，代之以“帝國國內特惠關(guān)稅”。這一主張得到了重工業(yè)的大資本家們的擁護。但是，由于英國鼓吹自由貿易日久，以欺人始，以自欺終，這一有利于英國長(cháng)遠利益的主張并未成為新政策。

日本在1900年爆發(fā)了第一次經(jīng)濟危機。

第十六次世界經(jīng)濟危機（1907年-1908年）

1905年，美國最后一個(gè)擺脫危機并迅速轉入高漲。這一次高漲不僅時(shí)間短，而且強度弱，但投機程度卻很高。這一時(shí)期，一些新興工業(yè)崛起，如電力、汽車(chē)、化學(xué)等。從1902年到1907年，美國的發(fā)電量從48億度增至106億度，增長(cháng)了1倍多。1900年至1907年間，世界汽車(chē)產(chǎn)量由7000 輛增至8.4萬(wàn)輛。在德國，化學(xué)工業(yè)的從業(yè)人數從1900年的15.3萬(wàn)人增至20.8萬(wàn)人。法國的汽車(chē)工業(yè)格外引人注目，1907年，法國已經(jīng)生產(chǎn)了 5.5萬(wàn)輛汽車(chē)，超過(guò)美國的4.4萬(wàn)輛。但是，帶動(dòng)這一輪高漲的主要因素仍然是鐵路和重工業(yè)建設。1905年至1907年，美國建成了25000公里鐵路，使用了860萬(wàn)噸鋼軌，生產(chǎn)了2萬(wàn)臺蒸汽機車(chē)和69萬(wàn)節車(chē)廂。

有這許多新興工業(yè)的崛起，這一輪高漲本來(lái)可以指望持續時(shí)期比較長(cháng)。但是，創(chuàng )業(yè)投機猖獗，使這一輪高漲暴起暴落。在美國，這一時(shí)期大量個(gè)人企業(yè)轉變?yōu)楣煞莨?，發(fā)行摻水股票，從中牟取暴利。大量歐洲資本通過(guò)提供短期信貸來(lái)資助創(chuàng )業(yè)投機，1906年，吸金融投機吸引到美國的資本總額達5億美元，美國信貸機構投入的資金約為3億美元。這段時(shí)期，英國新設企業(yè)2.24萬(wàn)家，德國新設企業(yè)的資本額達15.54億馬克。美國和德國的投機活動(dòng)最為強烈，而英法的資金則被卷入其中。在英國和法國，70%-75%的有價(jià)證券是外國債券。因此，美國與德國的生產(chǎn)能力迅速擴張。這一輪高漲的新建生產(chǎn)能力大部分都是在 1906年到1907年建成投產(chǎn)的，由此帶動(dòng)原材料價(jià)格的飛漲。1907年鐵的最低價(jià)比1901到1905年間的最低價(jià)上漲了39.2%，銅價(jià)上漲了一倍，鉛價(jià)上漲了92%。

如此高的價(jià)格是很難被有限的需求接受的，于是泡沫破滅的時(shí)機又成熟了。 1907年到1908年，美國破產(chǎn)的信貸機構超過(guò)300個(gè)，負債達 3.56億美元，大多數銀行則停止支付現金。30多家鐵路公司倒閉，他們擁有股票和債券6.1億美元，鐵路長(cháng)度1.3萬(wàn)公里。還有2.74萬(wàn)家工商企業(yè)登記破產(chǎn)，共負債4.2億美元。在美國，這次危機引起的生產(chǎn)下降比以往任何一次都嚴重。以月度數字計算，鋼產(chǎn)量下降近60%，生鐵38%，機車(chē)69%，貨車(chē)車(chē)廂75%，新建鐵路量46%。1908年，新建筑合同減少23%，鋼托拉斯所屬企業(yè)一半以上停工。失業(yè)人數超過(guò)以往各次。

與美國經(jīng)濟聯(lián)系密切的英國首當其沖，危機深度僅次于美國。1907年，黑色金屬消費量減少20%，生鐵產(chǎn)量下降11%，鋼產(chǎn)量下降19%，新建船舶噸位減少48%，棉花消費量下降14%。從1906年到1909年，生鐵價(jià)格下跌25%。

危機在德國也十分嚴重。1907年，黑色金屬消費量縮減20%以上，鋼產(chǎn)量下降13.1%，已竣工商船噸位減少三分之一，建設業(yè)損失最慘重，業(yè)務(wù)量縮減 36%，與此相應，水泥等建材工業(yè)產(chǎn)量下降近一半。輕工業(yè)損失也不小。棉紗和棉布的出口減少18%，棉布價(jià)格下跌23%。值得注意的是，盡管黑色金屬消費量縮減，但由于該行業(yè)壟斷程度高，黑色金屬的價(jià)格竟提高了14%。

1907年，法國的工業(yè)生產(chǎn)下降了6.5%。其中絲紡工業(yè)危機最嚴重，絲織品出口減少了24%。危機不但使工人生活?lèi)夯?，甚至教師與國家公務(wù)人員的生活都受影響，工會(huì )活動(dòng)活躍起來(lái)。1909年，巴黎郵電職工大罷工，一時(shí)電訊中斷。

這次危機以后，德國工業(yè)實(shí)力已經(jīng)明顯超過(guò)英國。德國的鋼鐵產(chǎn)量比英法兩國的總和還多，機器制造業(yè)發(fā)展迅速，電氣、化學(xué)等工業(yè)成為德國的驕傲。造船工業(yè)在 1896年以前還不具規模，1899年至1913年間，每年平均造船30.5萬(wàn)噸。到1913年，德國輪船總噸位達到510萬(wàn)噸。德國海軍實(shí)力已經(jīng)接近英國。雖然如此，英國還擁有重大優(yōu)勢：龐大的殖民地，巨大的商船隊，數額巨大的資本輸出。德國認為，其實(shí)力與海外殖民地規模很不相稱(chēng)，而殖民地的重要性在經(jīng)濟危機時(shí)期更顯重要。于是，從經(jīng)濟戰爭轉向軍事戰爭的時(shí)機漸漸成熟了。

1909年起，美國、法國經(jīng)濟開(kāi)始復蘇并很快進(jìn)入高漲階段，德國到1912年才走向高漲，英國則更晚。然而，這一輪經(jīng)濟高漲的主要動(dòng)力卻是軍備競賽。1913年，新一輪經(jīng)濟危機已初露端倪。但1914年夏，第一次世界大戰爆發(fā)，各國轉入戰時(shí)計劃經(jīng)濟，危機遂告消失。

第十七次經(jīng)濟危機（1929-1933）

1914 -1918年的第一次世界大戰，是人類(lèi)歷史上的一次浩劫。歐洲是這次戰爭的主戰場(chǎng)，英、德、法、俄等帝國主義國家為爭奪霸權互相拼死廝殺，元氣大傷，唯獨美國在戰爭中增強了經(jīng)濟實(shí)力和軍事實(shí)力。就連當時(shí)頭號投資大國英國也欠美國41億美元的債款。美國已由戰前的債務(wù)國變成資本主義世界的主要債權國和國際金融中心，同時(shí)，美國也從戰前的工業(yè)大國之一躍為資本主義世界名列首位的經(jīng)濟大國。

1920-1921年以后，資本主義國家進(jìn)入了一個(gè)相對穩定的發(fā)展時(shí)期，其中尤以美國的經(jīng)濟發(fā)展速度最引人矚目。美國的經(jīng)濟高漲雖然在1924年和 1927年被局部的中間性危機中斷過(guò)，但到了1929年，美國的工業(yè)生產(chǎn)總值已比1920年提高了53%，工人的勞動(dòng)生產(chǎn)率平均每年提高了3.8%，工人的實(shí)際工資也有所增長(cháng)。這一時(shí)期，共和黨政府執行的經(jīng)濟政策對壟斷資本家十分有利，工商企業(yè)的稅負很輕，對壟斷組織的發(fā)展不加限制，反托拉斯法實(shí)際上已不執行。這些政策，刺激了技術(shù)發(fā)明和新興工業(yè)的發(fā)展。20年代是美國汽車(chē)工業(yè)大發(fā)展的時(shí)期，1919年美國的汽車(chē)產(chǎn)量已達150多萬(wàn)輛，到1929年猛增到將近540萬(wàn)輛，平均每六人就有一輛汽車(chē)，汽車(chē)制造業(yè)已成為美國最大的工業(yè)部門(mén)，它的發(fā)展也推動(dòng)了鋼鐵、橡膠、石油和玻璃等行業(yè)的發(fā)展，當時(shí)的鋼和生鐵的產(chǎn)量分別達到5700萬(wàn)噸和4300萬(wàn)噸，創(chuàng )造了歷史最高水平。其他如電氣業(yè)、建筑業(yè)、化學(xué)工業(yè)和公用事業(yè)等部門(mén)也發(fā)展得十分迅速。家用電氣產(chǎn)品總值在 1921年還只有1060萬(wàn)美元，到1929年已增至4.16億美元。在戰爭期間，民用建筑幾乎停止，住房十分緊張，房租高昂；戰后大興土木，每年建筑費用均超過(guò)70億美元，1926年的建筑費用甚至高達110億美元。從1919至1929年，汽油產(chǎn)量也從8600萬(wàn)桶激增至4.39億桶。美國工業(yè)的迅猛發(fā)展，使其在資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)總值中的比重由1913年的38%提高到1929年的48.5%，其國民收入也由1921年的594億美元增為1929 年的878億美元。1929年，美國擁有50億美元的黃金儲備，占當時(shí)世界黃金儲備總額90億美元的一半以上。

生產(chǎn)的高漲刺激了其信用的膨脹。從1923-1929年，美國有價(jià)證券的發(fā)行額達490億美元，僅在1928和1929年間，就發(fā)行有價(jià)證券180億美元。證券交易所瘋狂的、規?？涨暗耐顿Y使證券價(jià)格不斷上漲。紐約證券交易所的證券平均價(jià)格1923年初不過(guò)98美元，1929年初漲到306美元， 1929年9月達到了最高峰，漲到365美元。

道·瓊斯30種工業(yè)股票指數1900-1934年的市場(chǎng)表現

當時(shí)購買(mǎi)證券只需要支付10%的保證金，參與證券投機的人都靠借款來(lái)購買(mǎi)大量的證券，2/3的證券交易是靠銀行貸款進(jìn)行的。證券市場(chǎng)投機猶如一股潮流，成為人們的熱門(mén)話(huà)題和報紙上的議論資料。證券的投機狂熱助長(cháng)了繁榮的幻景。

在投機活動(dòng)上，堪與證券市場(chǎng)等量齊觀(guān)的還有狂熱的房地產(chǎn)投機活動(dòng)。在這種活動(dòng)的刺激下，房屋的建造量不斷增加，這對於鋼鐵、木材、采礦等基本建設有關(guān)的工業(yè)部門(mén)也起到了刺激作用。

在這狂熱的年代里，輿論大肆宣揚『永久繁榮』和『美國例外論』，似乎美國已超越資本主義經(jīng)濟周期的運行規律之外，再也不會(huì )發(fā)生以生產(chǎn)過(guò)剩為特征的經(jīng)濟危機了。就連美國總統胡佛在其1929年4月的就職演說(shuō)中，也高唱要消滅貧困。

工業(yè)的『合理化』運動(dòng)和汽車(chē)、奢侈品等新工業(yè)的擴張，還使得整個(gè)『繁榮』時(shí)期中資本積聚和集中的趨勢加強，中小企業(yè)和獨立的小生產(chǎn)者、小商人普遍遭到被淘汰和被兼并的命運。在1927年，美國全國公司中的千分之二的公司占有全國公司總收益的近70%，其馀99.8%的公司只分得剩下的一部分利潤。

由此可見(jiàn)，美國以至於整個(gè)資本主義世界猶如被吹得過(guò)大的氣球，隨時(shí)有一觸即爆的危險。1929年10月，資本主義世界一場(chǎng)規?？涨暗拇笪C終於爆發(fā)了。危機首先在資本主義最發(fā)達的國家——美國爆發(fā)。美國工業(yè)生產(chǎn)在1929年6月達到最高峰，10月間工業(yè)生產(chǎn)指數開(kāi)始迅速下降，市面也逐漸衰落下去。10月 20日紐約證券交易所破產(chǎn)，特別是23日、28日和29日連續發(fā)生大破產(chǎn)，有價(jià)證券的行市狂跌不已。在驚恐不定的幾天內，第一流有價(jià)證券的行市竟下跌了 40-60%。不少證券持有人迅即破產(chǎn)，茅盾在其小說(shuō)《子夜》中所描述的資本家跳樓自殺的事情在美國頻頻發(fā)生。

證券交易所破產(chǎn)的浪濤波及到一切資本主義國家，英國、德國、法國等國的交易所也相繼破產(chǎn)。1929年秋季證券交易所的破產(chǎn)是其生產(chǎn)過(guò)剩危機加深的信號。此后，資本主義國家的生產(chǎn)都持續下降，商業(yè)繼續萎縮，失業(yè)不斷增加。直到1933年，資本主義世界才開(kāi)始從危機轉為蕭條。

1929-1933年危機是資本主義歷史上最深刻的一次危機。工業(yè)生產(chǎn)下降的幅度是之前歷次危機所從未有過(guò)的，國際貿易額的實(shí)際貿易量也出現歷史上第一次的下降。不僅生產(chǎn)下降的幅度驚人，而且，其延續時(shí)間也異常持久。在以前的危機中，生產(chǎn)下降的延續時(shí)間不過(guò)幾個(gè)月，而這次卻是幾十個(gè)月。以美國為例，由危機時(shí)的最低點(diǎn)恢復到危機前水平所需的時(shí)間，煤、生鐵、鋼等都長(cháng)達四十多個(gè)月。因此，1929-1933年危機成為資本主義歷史上時(shí)間最長(cháng)的世界經(jīng)濟危機。

1929-1933年的危機的極度深刻性和其空前持久性結合在一起，使這一次危機具有極大的破壞力，它使資本主義工商業(yè)大幅倒退，使整整幾十年生產(chǎn)力的發(fā)展成就付之東流?！阂粦稹磺暗母鞔挝C通常使生產(chǎn)水平倒退一二年，倒退四年或四年以上的情況極少。而

1929-1933年的危機卻使整個(gè)資本主義世界的工業(yè)生產(chǎn)水平大約后退到1908-1909年。其中美國退到1905-1906年，德國退到1896 年，英國退到1897年。這次危機不僅限於生產(chǎn)和商業(yè)范圍，而且也擴展到銀行信用系統，以及外匯和債務(wù)等領(lǐng)域。生產(chǎn)過(guò)剩危機中商品價(jià)格下跌，使工業(yè)資本家、手工業(yè)者、農民等債務(wù)人難以支持，從而使許多公司和企業(yè)主遭到破產(chǎn)。美國、德國和法國有幾萬(wàn)個(gè)股份公司因此倒閉。不僅資本家破產(chǎn)，而且實(shí)際上某些資產(chǎn)階級國家也破產(chǎn)了。

1931年9月，英國被迫放棄金本位制，宣布英鎊貶值，震動(dòng)了世界各國。英聯(lián)邦以及許多同英鎊聯(lián)系的歐洲國家的金本位制都跟著(zhù)垮臺了。1933年3月間，資本主義世界信用、貨幣制度崩潰的浪潮襲擊了美國。美國銀行倒閉之風(fēng)更加劇烈。到1933年，美國銀行共倒閉11730家，企業(yè)倒閉252000家。 1933年3月4日美國總統羅斯福在其就職之日，不得不宣布銀行『休假』，隨即關(guān)閉紐約金融中心，并放棄了金本位制。

1929-1933年的危機是空前深刻和空前劇烈的資本主義世界經(jīng)濟危機，宣告了主張『放任主義』的資本主義經(jīng)濟理論的失靈。危機表明，資本主義單靠本身內在的力量已經(jīng)不容易從危機中爬出來(lái)了。於是，鼓吹通過(guò)加強『國家乾預』來(lái)刺激經(jīng)濟和保持『充分就業(yè)』的凱恩斯主義便應運而生。凱恩斯主義企圖利用加強『國家乾預』經(jīng)濟的人為措施來(lái)克服危機，消除失業(yè)和防止革命。

二戰后第一次世界經(jīng)濟危機（1957年-1958年）

二戰決定性地改變了世界經(jīng)濟地圖。戰爭期間，美國非但沒(méi)有遭到戰爭的直接破壞，其生產(chǎn)能力反 而有了巨大增長(cháng)。從1939 年到1942年，美國工業(yè)生產(chǎn)即增加近一倍，1945年又比1940年增加116%。1948年，美國工業(yè)生產(chǎn)占整個(gè)資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)的54.6%，出口貿易占23.9%，還集中了世界3/4的黃金。不僅如此，美國工業(yè)產(chǎn)品的國際競爭力十分明顯。1950年美國制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率為英國的3倍，西德的 4倍，是日本的更多倍。美國制成品的生產(chǎn)為西德的6倍，為日本的30倍。美國煤礦的生產(chǎn)率比英國、西德高3-4倍，是法國的7倍。因此，戰爭剛結束時(shí)，美國的政策是利用美國統治的全部?jì)?yōu)勢，為美國資本取得最有利的地位，迫使各國開(kāi)放市場(chǎng)，接受價(jià)廉物美的美國貨，摧毀德國、日本、英國、法國、意大利的經(jīng)濟，奪取這些國家對殖民地的統治和影響，從而實(shí)現美國獨霸西方世界的美夢(mèng)。為達此目的，美國對盟國援助只用于救急，不是幫助盟國重建生產(chǎn)體系；援助都附有“排除國際商業(yè)中的一切歧視待遇的協(xié)議”，并且在貨幣和貿易體系計劃中，美國不讓各國為平衡支付而限制貿易。最重要的是，美國以防止德、日再次侵略他國為名，制定了拆毀德國、日本軍事工業(yè)的計劃，從根本消滅這兩個(gè)新興工業(yè)強國的競爭能力。如果這一切都成為現實(shí)，則美國將成為新的世界工廠(chǎng)，而歐洲和日本將成為美國的原材料及初級產(chǎn)品加工地，那里的經(jīng)濟需求將無(wú)法增長(cháng)，一個(gè)長(cháng)達二十多年的繁榮期也就不可能出現。

事實(shí)上，美國的這一商業(yè)野心并沒(méi)能實(shí)現。隨著(zhù)美國商品大量輸入各國，隨著(zhù)拆毀德、日兩國軍事工業(yè)的進(jìn)程的開(kāi)始，歐洲和日本國內失業(yè)工人大量增加，各國共產(chǎn)黨勢力迅速壯大，美國不得不更弦改張。美國統治精英終于發(fā)現，他們的頭號敵人是蘇聯(lián)社會(huì )主義陣營(yíng)，而不是歐洲和日本，因此美國對外經(jīng)濟政策發(fā)生了一百八十度的變化，變消滅競爭對手為扶植競爭對手。主要措施有三，一是著(zhù)名的馬歇爾計劃；二是停止拆毀德國和日本的軍事工業(yè)；三是允許日元、英鎊、馬克等貨幣貶值，例如日元貶值到1美元兌360日元，從而減少美國貨對各國市場(chǎng)的沖擊，并使各國有能力對美出口。此后，由于朝鮮戰爭爆發(fā)，日本又成為美國軍火的前線(xiàn)供應商，發(fā)了一筆戰爭財。此外，美國以盟國的保護傘自居，軍費長(cháng)期居高不下，也增加了美國產(chǎn)品的出口成本。這些措施從效果來(lái)看，可以一言以蔽之，即美國采取了單方面自由貿易，而允許各國貿易保護的友好態(tài)度。此后，歐洲和日本生產(chǎn)能力得以重建，內需擴大，給美國商品提供了更大的市場(chǎng)；歐洲和日本產(chǎn)品輸出美國的數量不斷增長(cháng)，但卻仍不足以平衡來(lái)自美國的進(jìn)口，美國進(jìn)出口仍然保持大額順差，世界經(jīng)濟進(jìn)入良性循環(huán)。

這一時(shí)期的經(jīng)濟周期呈現出若干新特點(diǎn)。其一是，危機期間物價(jià)上漲，即所謂“滯脹”。形成滯脹的原因很多。從微觀(guān)機制上看，二戰以后，工會(huì )力量普遍增強，形成所謂名義工資的增長(cháng)剛性，而雇主對付工資增長(cháng)的辦法便是提高產(chǎn)品價(jià)格，從而形成工資與物價(jià)螺旋上漲的成本推動(dòng)型長(cháng)期通貨膨脹趨勢。石油漲價(jià)也可歸于這一大趨勢，但情況更復雜一些。在第一次石油危機以前，由于石油生產(chǎn)國相互競爭，石油價(jià)格一直保持在較低水平，而相應的工業(yè)品卻不斷漲價(jià)。石油生產(chǎn)國之間加強團結后，就相當于工人加強了團結，石油價(jià)格迅速上漲，導致物價(jià)上漲。從宏觀(guān)上看，二戰后至七十年代末期，各發(fā)達國家都程度不同地實(shí)行凱恩斯主義政策，用財政和貨幣手段擴大需求，需求拉動(dòng)型的漲價(jià)成為通貨膨脹中的重要組成部分。此外，隨著(zhù)國際競爭的加劇和浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，匯率貶值成為國際競爭的戰略工具，從而使通貨膨脹帶有主動(dòng)的戰略意義。因此，戰后至七十年代末期，通貨膨脹是發(fā)達資本主義各國的長(cháng)期現象，只是程度有別而已。但是，與二戰前相同的是，國內國際的競爭依然十分激烈，尤其是國際競爭日益加劇，過(guò)多投資追逐過(guò)狹市場(chǎng)的矛盾并未解決，因此世界經(jīng)濟危機還是會(huì )不斷降臨，只是危機更多地表現為企業(yè)破產(chǎn)、開(kāi)工率下降、投資下降、庫存增加，而較少地表現為價(jià)格下降。

另一個(gè)新特點(diǎn)是危機的同步性下降，即使是同步性危機，其嚴重程度也相差較大。其原因在于，各國經(jīng)濟競爭力距離較大，各國干預經(jīng)濟的程度增強，因此各國經(jīng)濟的獨立性也有所增強。例如，從1950年到1966年，美國發(fā)生過(guò)1953年到 1954年危機，1957年到1958年危機，1960年到1961年危機，而此期間西德經(jīng)濟卻一直沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性危機，只是每次美國危機時(shí)西德的經(jīng)濟增長(cháng)率都有所下降。1966年到1967年，西德經(jīng)濟發(fā)生危機，但美國此時(shí)卻正經(jīng)歷著(zhù)二戰后的一次長(cháng)期繁榮。但是，以布雷頓森林體系崩潰為標志，各國競爭力差距再度接近，各國間經(jīng)濟競爭越來(lái)越激烈，危機的同步性又顯著(zhù)增強。繼 1973年到1975年的嚴重世界經(jīng)濟危機后，西方各國都經(jīng)歷了一段低增長(cháng)高通脹的滯脹期，接著(zhù)就是1979到1982年的世界經(jīng)濟危機，各國失業(yè)率都上升到空前水平，然后是1990年到1991年的世界經(jīng)濟危機，各國無(wú)一例外深陷其中。九十年代后，美國經(jīng)濟表現異常，在歐洲和日本經(jīng)濟長(cháng)期不景氣的前提下，走出了一波低通脹高增長(cháng)的所謂“新經(jīng)濟”，其實(shí)是巨大的泡沫經(jīng)濟，似乎各國危機的同步性又被打破了。但緊接著(zhù)就是自2000年3月開(kāi)始的更加嚴重的世界經(jīng)濟危機，美國經(jīng)濟泡沫破滅，帶動(dòng)歐洲、日本經(jīng)濟進(jìn)一步衰落。

1957年-1958年的世界經(jīng)濟危機是在二戰結束至布雷頓森林體系崩潰的國際經(jīng)濟良性循環(huán)階段發(fā)生的。問(wèn)題在于，良性循環(huán)中各方的收益卻并不平衡。日本和西德工資低，貨幣定值低，隨著(zhù)投資不斷擴大，其國際競爭力迅速提高，貿易順差不斷增長(cháng)。而英國和美國則相對衰落，經(jīng)濟增長(cháng)率只有德、日的一半左右。英國存在經(jīng)常性的貿易逆差，英鎊危機頻繁；美國的貿易順差也不斷縮小，至1958年時(shí)第一次出現33.5億美元的國際收支逆差，導致大量黃金外流。

危機以前，各發(fā)達國家都出現投資高漲，其中以日、德為最。從1955 年到1957年，美國的投資增長(cháng)率也超過(guò)10%，被認為是戰后美國經(jīng)濟最繁榮的時(shí)期。但是，由于美國的工資和匯率較高，國際競爭力相對下降，美國的投資最容易出現過(guò)剩。1957年3月起至1958年4月，美國經(jīng)濟落入危機，商品滯銷(xiāo)，庫存增長(cháng)，工業(yè)生產(chǎn)下降13.5%，鋼鐵和汽車(chē)等部門(mén)的生產(chǎn)量下降一半以上（這兩個(gè)部門(mén)正是日本和西德發(fā)展最迅速的部門(mén)），1958年第三季度固定資本投資同比下降15.6%，失業(yè)率上升到7.5%，是危機前的一倍。與戰前危機不同的是，這次危機并未導致物價(jià)下跌，相反，危機期間美國消費者物價(jià)指數上漲了4.2%，生產(chǎn)者價(jià)格指數上漲了2.2%。因此，危機并沒(méi)有增強美國的出口競爭力，相反，出口競爭力進(jìn)一步削弱。1958年美國出口總值下降了14.3%，貿易順差從1957年的65.1億美元減少到35.7億美元。與此同時(shí)，美國資本輸出和海外軍事開(kāi)支不斷增加，國際收支第一次出現33.5億美元的逆差。這樣，美國的危機持續時(shí)間延長(cháng)了。

危機迅速波及加拿大、日本及西歐各國。由于日本對美出口依賴(lài)程度高，日本的危機深度和持續時(shí) 間僅次于美國。日本危機持續13 個(gè)月，工業(yè)生產(chǎn)下降10.4%，批發(fā)物價(jià)指數下降7.4%。英國（忽略加拿大，因加拿大不是一個(gè)獨立的工業(yè)強國）緊隨其后，危機持續13個(gè)月，工業(yè)生產(chǎn)下降3.7%。而西德的危機持續時(shí)間卻只有4個(gè)月，工業(yè)生產(chǎn)下降僅為1.4%。由此可見(jiàn)，雖然美國仍然是世界經(jīng)濟的龍頭，也是世界經(jīng)濟危機的震中和首發(fā)地，但是美國經(jīng)濟地位已經(jīng)明顯下降，不足以向外轉嫁危機，因此不能最先擺脫危機。相反，西德經(jīng)濟卻具備了向外轉嫁危機的能力，成為擺脫危機的領(lǐng)頭羊。

美國仍然用財政和貨幣兩手對付危機。財政方面主要是增加公路和住房建筑支出（36.5 億美元），增加軍費（58億美元），從而使1958年1959年國債總額增加142億美元。在滯脹的前提下，支出加大了通貨膨脹的壓力，使貨幣政策調控的難度加大。提高利率，則通貨膨脹可以控制，但危機會(huì )加深；反之，則通貨膨脹會(huì )加劇。無(wú)論如何，美國于1959年2月工業(yè)生產(chǎn)指數超過(guò)危機前最高點(diǎn)，進(jìn)入周期性高漲階段。但高漲僅持續一年，又落入1960年-1961年危機中。這次危機一定程度上是1957-1958年危機的余震，也是美國國際競爭力進(jìn)一步下降的體現。危機期間鋼鐵產(chǎn)量下降48.2%，汽車(chē)產(chǎn)量下降43.3%，建筑業(yè)下降33.6%。失業(yè)率最高上升到7.1%，全失業(yè)人數達500多萬(wàn)，半失業(yè)人數400多萬(wàn)，在業(yè)工人的工資也有較大下降。危機期間，還爆發(fā)了戰后第一次美元危機。危機隨后即影響了英國、西德、日本等各國，但除英國外，程度都比較輕，因此這次危機沒(méi)有被認為是同期性世界經(jīng)濟危機。

二戰后第二次世界經(jīng)濟危機（1973年到1975年）

從1961 年到1969年，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了一個(gè)長(cháng)達8年的繁榮期。危機使美國工業(yè)的工資成本有一定幅度的下降，美國的出口競爭力有所改善，與此同時(shí)，美國政府大力推行擴張性財政政策，越南戰爭不斷升級帶動(dòng)軍費支出猛增，國內需求不斷膨脹，更重要的是，六十年代是美國企業(yè)設備更新的高潮，企業(yè)現代化投資占全部廠(chǎng)房設備投資的60%-70%，勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長(cháng)率高達3.4%。這一繁榮期可分為兩個(gè)階段，1961年到1965年為第一階段，經(jīng)濟增長(cháng)迅速，物價(jià)比較穩定。此后投資過(guò)熱，通貨膨脹壓力加大，至1966年下半年即出現嚴重的生產(chǎn)過(guò)剩。就國際經(jīng)濟而言，1965年上半年日本爆發(fā)經(jīng)濟危機，1966年至1967年西德爆發(fā)經(jīng)濟危機，增加了美國進(jìn)出口的壓力。只是由于侵越戰爭升級，軍費開(kāi)支猛增，才阻止了一場(chǎng)危機的到來(lái)。代價(jià)是累計財政赤字高達604.5億美元，再加上信貸擴張，為70年代的惡性通貨膨脹埋下了禍根。同時(shí)，美國貿易順差不斷縮小，到1968年時(shí)已不到10億美元，國際收支則連年巨額逆差。1969年至1970年，由于尼克松采取緊縮性政策，并開(kāi)始分期從越南撤軍，美國經(jīng)濟終于開(kāi)始新一輪危機。危機從1969年10月到1970年11月止，工業(yè)生產(chǎn)下降8.1%，其中設備和耐用品制造業(yè)面臨日本和西德的激烈競爭，降幅最大，分別達17.4%和15.6%。失業(yè)率上升為6.1%，而且帶有長(cháng)期性和結構性，1972年經(jīng)濟進(jìn)入新的高漲階段后，失業(yè)率仍停留在5%的水平上。此次危機還伴隨著(zhù)嚴重的財政貨幣危機，通貨膨脹加速發(fā)展，美元危機頻仍。1970 年，美國財政赤字和國債猛增，國際收支逆差進(jìn)一步擴大，黃金儲備急劇減少。

但是，這次危機對西德和日本的影響仍然較小，雖然德、日兩國生產(chǎn)亦一度有所下降，但是它們的國際市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴大。由于德、日兩國經(jīng)濟增長(cháng)的帶動(dòng)，加上美國政府所采取的美元貶值、減稅、擴大政府支出、加速折舊等一系列措施，美國的危機亦得以擺脫，從1972年起，美國工業(yè)生產(chǎn)又進(jìn)入周期性高漲。

這次高漲持續了23 個(gè)月。由于美元貶值，美、日、德之間的競爭進(jìn)一步激化。為增強各自的競爭優(yōu)勢，除各國貨幣競相貶值以外，各國制造企業(yè)紛紛開(kāi)始向海外遷移，世界市場(chǎng)需求進(jìn)一步萎縮。因此，全球范圍的生產(chǎn)過(guò)剩加速到來(lái)。終于，1973年12月，一場(chǎng)二戰后規模最大、程度最深的世界經(jīng)濟危機爆發(fā)了。

觸發(fā)這場(chǎng)危機的是石油漲價(jià)。1973年10月，第四次中東戰爭爆發(fā)后，石油售價(jià)從每桶2.48美元上漲至11.65美元。在一個(gè)需求螺旋萎縮的國際市場(chǎng)上，石油價(jià)格暴漲使需求萎縮突然加劇，生產(chǎn)過(guò)剩的危機爆發(fā)了。

在美國，危機從1973 年12月持續到1975年5月，GNP下降了5.7%，工業(yè)生產(chǎn)下降了15.1%，其中建筑、汽車(chē)、鋼鐵三大支柱產(chǎn)業(yè)受打擊尤為嚴重。固定資本投資共縮減 23.6%，企業(yè)的設備投資1975年比1973年下降48%。企業(yè)和銀行倒閉均創(chuàng )下戰后的空前紀錄。失業(yè)率高達9.1%，失業(yè)人數達825萬(wàn)。道·瓊斯指數從1973年1月到1974年12月下跌達41.9%。而與危機相伴的，則是更加嚴重的通貨膨脹。1974年美國消費物價(jià)上漲11.4%，1975年上漲11%。

各主要資本主義國家幾乎同時(shí)在1973年12月爆發(fā)經(jīng)濟危機，又在1975年春或夏走出危機。

日本受危機的打擊更嚴重。因為日本的石油幾乎全部依靠進(jìn)口，石油價(jià)格暴漲后，不但國內需求萎縮，而且國際收支出現困難。日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數下降了 20.6%，超過(guò)其他主要工業(yè)國。紡織、造船、汽車(chē)、鋼鐵、建筑等主要工業(yè)部門(mén)生產(chǎn)均大幅下降。 1974年，日本企業(yè)倒閉數創(chuàng )戰后最高記錄，達11738家，倒閉企業(yè)的負債總額比1973年高88%。1975年倒閉企業(yè)超過(guò)1.3萬(wàn)家，刷新了記錄。這一規模較大的企業(yè)也在這一輪倒閉風(fēng)潮中倒下，如阪本紡織公司，東京鐘表公司，“興人”公司等。其中僅“興人”公司一家即負債2100億日元。官方公布的完全失業(yè)人數高達112萬(wàn)，也創(chuàng )戰后最高記錄。

英國的工業(yè)生產(chǎn)下降了11%，其中粗鋼產(chǎn)量跌到12年來(lái)的最低水平，小汽車(chē)產(chǎn)量下降了 12%。大批企業(yè)倒閉，565的企業(yè)開(kāi)工不足。危機中最高失業(yè)月份的失業(yè)人數達125萬(wàn)。企業(yè)純利率從1973年的7.8%下降到1974年的4.9%和 1975年的3.6%。英國股市崩潰，1974年12月股價(jià)比1972年8月的最高點(diǎn)跌落了 76.2%。由于英國工業(yè)國際競爭力低下，危機期間貿易逆差上升到123億美元，比1973年增加了115%。在生產(chǎn)下降的同時(shí)，1974年消費者物價(jià)上漲率卻高達15.9%，1975年又增加到24.3%。批發(fā)物價(jià)指數更高，1974年達48.9%。

西德的工業(yè)生產(chǎn)下降10.9%，首次達到兩位數；固定資產(chǎn)投資下降18.6%，失業(yè)人數增至119.4萬(wàn)，失業(yè)率從1972年的1.1%迅速上升到1975年的4.7%。但總的來(lái)看，西德受影響的程度比美、日、英等國輕。

為擺脫危機，美國的對策是赤字財政。1975 年財政赤字高達532億美元，是二戰后赤字最高年份1968年（當時(shí)正值越戰高峰）的兩倍多，而且此后財政赤字基本上是有增無(wú)減。西德三級政府的財政赤字從27.8億馬克增至585.5億馬克，而1966年到1967年危機時(shí)財政赤字最多僅為70億馬克。英國著(zhù)重控制通貨膨脹，通脹率從1976年的 16.5%下降到1978年的8.3%，而代價(jià)則是經(jīng)濟增長(cháng)緩慢，工業(yè)生產(chǎn)直到1978年才恢復到危機前的最高點(diǎn)，失業(yè)率也一直保持在高水平上。

日本的應對措施看來(lái)最得力。在蕭條期間，日本企業(yè)減量經(jīng)營(yíng)，抑制企業(yè)規模的擴大，同時(shí)加強技術(shù)改造與設備更新。生產(chǎn)能力數量擴大的投資占設備投資的比重 1965 年占57.5%，1971年為49%，1975年下降為24.3%，1978年更降為15.3%。經(jīng)過(guò)技術(shù)改造，日本企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅下降，其中人事費下降27.8%，金融費節約27%，庫存費用節省8.9%，營(yíng)業(yè)所和工廠(chǎng)關(guān)閉節減費用9.5%，其他費用23.9%。以鋼鐵工業(yè)為例，連鑄比從1973年的21.2%提高到1980年的60.7%。日本的能源消費彈性系數下降到0.35-0.4之間，而經(jīng)濟合作與發(fā)展組織國家平均為0.76。這樣，日本既有效地抑制了生產(chǎn)過(guò)剩，同時(shí)又增強了企業(yè)的國際競爭力，為順利渡過(guò)1980年-1982年世界經(jīng)濟危機奠定了基礎。

二戰后第三次世界經(jīng)濟危機（1980年-1982年）

戰后第二次世界經(jīng)濟危機后，各國經(jīng)濟進(jìn)入滯脹階段，經(jīng)濟回升、增長(cháng)乏力，失業(yè)率和通貨膨脹率卻居高不下。美國經(jīng)濟從1977年1月到 1980年1月為高漲階段，但37個(gè)月時(shí)間里工業(yè)生產(chǎn)僅增長(cháng)15.4%，折合年均約4.8%，比以往各次高漲都低。英國則直到1978年才恢復到危機前最高點(diǎn)。連德國、日本經(jīng)濟都落入滯脹，無(wú)法自拔。

然而，舊賬未清，新賬又至。1979年下半年起，各主要工業(yè)國再次陷入危機，而且危機程度超過(guò)上一次。在美國，危機歷時(shí)三年左右，幾經(jīng)起伏，工業(yè)生產(chǎn)指數呈現下降-回升-下降的W型曲線(xiàn)。1979年下半年第二次石油危機爆發(fā)，油價(jià)從每桶13.77美元漲到37.29美元。油價(jià)上漲使成本上升，市場(chǎng)需求萎縮，從而觸發(fā)了經(jīng)濟危機。公司納稅后利潤在1982年僅為556億美元，比1979年下降43%。企業(yè)倒閉數急劇增加，相當于1933年的水平。失業(yè)人口從1979年611萬(wàn)增至1200萬(wàn)，失業(yè)率高達10.8%，刷新上一次的記錄。危機期間，物價(jià)普遍大幅度上漲，1980年美國通貨膨脹率高達 13.4%。對外貿易逆差也創(chuàng )下364億美元的新記錄，出口值從1981年第二季度到1983年第二季度下降19.8%。

英國于1979 年7月陷入危機，于1981年5月達到最低點(diǎn)。工礦業(yè)生產(chǎn)指數降幅為12.1%，刷新上一次危機的記錄。其中紡織、冶金、和建筑業(yè)下降最大，1981年第二季度與1979年同期相比，分別下降了29.3%，29%和18.6%。如果不是北海油田的開(kāi)發(fā)，1980年英國工業(yè)生產(chǎn)還要下降 8.2%，GDP還要下降3%。企業(yè)大量破產(chǎn)，失業(yè)人數猛增。1980年8月失業(yè)率達8.3%，失業(yè)人數突破200萬(wàn)大關(guān)，僅次于30年代的大蕭條。和美國同樣的是，物價(jià)上漲率達兩位數，1979年、1980年、1981年的消費者物價(jià)上漲率分別為13.3%，18%，11.9%，只是由于撒切爾政府采取以抑制通貨膨脹優(yōu)先的政策，1982年通貨膨脹率才降到8。6%。其代價(jià)是經(jīng)濟進(jìn)一步衰退，1979年，1980年，1981年GDP增長(cháng)率分別為1。 8%，-2。4%，-2。4%。

由于西德馬克不斷升值，工資成本提高迅速，國際競爭力下降較快，西德的危機更嚴重。從1980年3月到1982年12月，西德的危機持續了 34個(gè)月，時(shí)間之長(cháng)遠在其他各國之上。危機期間，工業(yè)生產(chǎn)下降了11.7%，固定資本投資下降25.4%，失業(yè)率從3.7%上升至8.6%，失業(yè)人數從 81.8萬(wàn)猛增到203.2萬(wàn)，同時(shí)，則是物價(jià)年平均上漲率高達35%。為了應對危機，三年里政府的財政赤字分別達到574億、761億和700億馬克，并出現巨額國際收支赤字，1980年時(shí)逆差高達286億馬克。

日本受危機的影響最輕。危機持續時(shí)間最短，沒(méi)有出現連續6個(gè)月的生產(chǎn)下降，而且生產(chǎn)下降幅度很小.以年率計算，1980年，1981年， 1982年的實(shí)際GDP增長(cháng)率分別為3.5%，3.4%，3.4%；工礦業(yè)的年增長(cháng)率分別為4.7%，0.95%，0.35%。同時(shí)，物價(jià)上漲幅度比其他國家小。只所以如此，是由于日本企業(yè)將上一次危機變成了技術(shù)更新的強大動(dòng)力，重新贏(yíng)得了國際競爭優(yōu)勢。這一輪世界經(jīng)濟危機結束后，日本節能型的家電、汽車(chē)涌向世界各國，國際貿易順差大幅度增加。1985年起，日本成了世界上最大的債權國。

二戰后第四次世界經(jīng)濟危機（1990年到1991年）

在1980年-1982年的危機中，面對經(jīng)濟停滯和通貨膨脹的雙重困境，里根和撒切爾夫人分別在美英兩國發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)反凱恩斯主義革命，把控制通貨膨脹作為首要目標，而置失業(yè)和生產(chǎn)下降于一旁，結果危機遷延反復，變得更加深重。里根政府的對策是借失業(yè)削減福利，削減工人工資，強硬打擊罷工，同時(shí)削減稅收，給企業(yè)以各種稅收優(yōu)惠，刺激企業(yè)投資，更為重要的是，里根政府在理論上批判凱恩斯主義的同時(shí)，實(shí)踐上大規模增加軍費，增加國內需求。這兩手相配合，終于使美國經(jīng)濟于1982年底擺脫危機，進(jìn)入自70年代以來(lái)少有的持續高漲階段。1983年到1989年，工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)速度年均達3.2%。失業(yè)率和通貨膨脹率都得到一定程度的控制，失業(yè)率降到5.3%，通貨膨脹率降到3.5%-4.0%之間。

這在七十年代末期的美國經(jīng)濟學(xué)界看來(lái)似乎是不可思議的成就。其所以如此，根本原因在于，在里根政府的經(jīng)濟反革命政策作用下，美國工人的實(shí)際工資下降，降至低于西歐主要工業(yè)國的水平，使得美國在一定程度上恢復了國際競爭力。1985年以后，日元大幅度升值，又嚴重地削弱了日本的國際競爭力。其次，里根趕上了石油和初級產(chǎn)品降價(jià)的好時(shí)代。石油價(jià)格在1986年3月一度降到12美元每桶?？紤]到七十年代以來(lái)持續的高通貨膨脹率，這一價(jià)格已經(jīng)接近第一次石油危機前的水平。與漲價(jià)相反，降價(jià)擴大了市場(chǎng)需求，并且有助于降低通貨膨脹。但是，僅有這兩條還不足以維持長(cháng)達8年的繁榮。里根8年任期內，累計財政赤字達 13382億美元，平均每年達1672億美元，是70年代財政赤字水平的近4倍。在此期間，不僅政府債臺高筑，個(gè)人通過(guò)分期付款和信用卡貸款方式積累的債務(wù)也急劇增長(cháng)，而且股票價(jià)格在1980年到1989年間上漲了181%，推動(dòng)了個(gè)人需求的增長(cháng)。

八十年代的日本經(jīng)濟卻是一波三折。先是從1983年到1985年強勁擴張，國際貿易順差大幅度增加，全世界驚呼日本的經(jīng)濟侵略。接著(zhù)是在美國和歐洲各國的壓力下被迫使日元升值，從1985年2月到1986年8月間，日元竟升值69%，到1988年又上升28%，這就使日本進(jìn)口大增，出口停滯，國際競爭力被嚴重削弱，1986年日本工業(yè)生產(chǎn)下降0.2%。隨后，日本經(jīng)濟被泡沫化，內需旺盛，大批豪華型服務(wù)項目、娛樂(lè )設施、高檔轎車(chē)紛紛上馬；企業(yè)大量投資，從 1988，1989，1990三年的設備投資增長(cháng)率分別為14.8%，16.6%，12.4%，投資額超過(guò)美國同期的投資額；股票和房地產(chǎn)價(jià)格狂漲，日經(jīng)指數從1985年的12755點(diǎn)，漲至1989年末的38915點(diǎn)；貿易順差大幅度下降，從1986年的1000億美元下降到1990年的700億美元。但是，泡沫經(jīng)濟畢竟不能持久。1989年底起，泡沫開(kāi)始破裂，股票和房地產(chǎn)價(jià)格一落千丈，企業(yè)和銀行紛紛倒閉。

西德從1983年1月起開(kāi)始經(jīng)濟回升，但增長(cháng)乏力，曲折較大，失業(yè)率不僅沒(méi)有減少，反而逐年增加。1983年1月失業(yè)率8.9%，到1985年10月，升至9.2%。1983年-1990年平均失業(yè)率高達7.3%。這一失業(yè)率高于日本（2.7%）和美國（6.7%），但低于同期英國（9.55%），法國（9.72%），意大利（10.65%）。當然，以失業(yè)為代價(jià)，通貨膨脹得到了控制，1983年到1990年間通貨膨脹率僅為1.88%，是主要工業(yè)國家中最低的。在失業(yè)的壓力下，八十年代名義工資增加緩慢，實(shí)際工資有所下降，使得進(jìn)出口連續保持順差。

八十年代的繁榮極不平衡而且醞釀著(zhù)更大的危機。以跨國公司為后盾的保守主義的經(jīng)濟勢力主宰各國，制造業(yè)紛紛轉移到發(fā)展中國家，發(fā)達國家工人的福利和工資削減，失業(yè)率居高不下；相應地，發(fā)展中國家債務(wù)沉重，相互競爭，初級產(chǎn)品價(jià)格越來(lái)越低，國際市場(chǎng)需求進(jìn)一步萎縮。發(fā)達國家政府、企業(yè)、個(gè)人債務(wù)也越來(lái)越沉重，國際間競爭更加激烈。唯一從中獲益的是發(fā)達國家的各壟斷財團和跨國公司。但是，到八十年代末期，跨國公司的海外生產(chǎn)能力投資過(guò)度，新一輪世界經(jīng)濟危機又降臨了。

實(shí)際上，美國經(jīng)濟走向危機的歷程應該從1987年10月的黑色星期一算起，美國整個(gè)國民生產(chǎn)總值的增長(cháng)率以1987年第四季度為最高點(diǎn)，接近7%，從 1988年第一季度開(kāi)始即逐季直線(xiàn)下滑，到1989年第二季度降到1.7%，第四季度降到接近零，到1990年變?yōu)樨撛鲩L(cháng)。這次危機從表現上看似乎比較溫和，實(shí)際上其嚴重程度比上一次更甚。這次危機經(jīng)歷了歷時(shí)約兩年半的始發(fā)階段，即1987年10月至1990年初，經(jīng)歷了為時(shí)三個(gè)季度的惡化階段，又經(jīng)歷了歷史約兩年半的危機后期階段，共歷時(shí)五年又三個(gè)季度，呈現W+W型。直至1993年9月23日，美國財政部長(cháng)小勞埃德·本森特在華盛頓就即將舉行的七國集團財政部長(cháng)會(huì )議一事向新聞界吹風(fēng)時(shí)，仍將包括美國在內的七國集團的“經(jīng)濟衰退”比做一架等待起飛的飛機，說(shuō)“我們至今還沒(méi)有滑出跑道”，并呼吁日本和西歐作出努力，“以避免發(fā)生連續第五年的全球經(jīng)濟蕭條?！痹谖C的惡化階段，工礦業(yè)生產(chǎn)指數下降5.2%，1990年企業(yè)破產(chǎn)數達6萬(wàn)家，8月以后每周宣布破產(chǎn)公司達1500家。值得注意的是，第三產(chǎn)業(yè)也嚴重衰退。1991年上半年企業(yè)破產(chǎn)430033家，其中商業(yè)、服務(wù)業(yè)、運輸和公用事業(yè)占56.6%。失業(yè)率于1992年6月達最高值7.8%，但直到1993年8-9月間，仍達6.7%，高于危機始發(fā)時(shí)的5.5%。

日本的情況更糟糕。從1991年起，日本經(jīng)濟陷入了長(cháng)期危機或蕭條。從1990年到1992年8月，日經(jīng)指數下跌了62%。1992年日本股票市值與土地市值共損失406.9萬(wàn)億日元，相當于該年國內生產(chǎn)總值的465.4萬(wàn)億日元的87%。在泡沫高漲的年代里，日本金融機構持有大量股票和房地產(chǎn)，并且還大量貸款給股票和房地產(chǎn)的投機者，形成豐厚的賬面資產(chǎn)和利潤。泡沫破滅后，資產(chǎn)轉眼間成為負債，銀行的不良債權大幅度上升，多家信用社和銀行倒閉。其中日本最大的信貸聯(lián)盟宇宙信用社的不良債權占全部貸款總額的72%，消息傳出，該信用社即發(fā)生擠兌風(fēng)潮而倒閉。日本大藏省1995年6月公布，日本金融機構的不良債權為40萬(wàn)億日元，相當于全部放款額的6%。后來(lái)的情況表明，這僅僅是冰山一角。泡沫破滅對實(shí)體經(jīng)濟也產(chǎn)生了深刻影響。首先是國內的投資和消費需求萎縮，其次是營(yíng)業(yè)外虧損增多，第三是流動(dòng)資金缺乏。因此，工業(yè)生產(chǎn)連續3年下降（降幅為11.8%），企業(yè)設備投資連續3年下降，企業(yè)經(jīng)常利潤連續4年下降。

為擺脫危機，日本銀行連續8次降低利潤，1995年8月竟至0.5%，仍然不能奏效。從1993年起，財政出現赤字并且逐年加大，至1995年赤字占 GDP的3.9%，經(jīng)濟情況也不見(jiàn)好轉。但是，在蕭條期間，日本對外貿易順差一直很高，每年約為1000多億美元，出口數量逐年增多。同時(shí)，日本海外投資的利潤回流也不斷增加。1985年海外利潤回流為24億美元，1989年即增至163億美元，1994年更增至410億美元?；亓鞯睦麧櫤唾Q易盈余缺乏投資出路，在日本銀行低利率的逼迫下，紛紛投入美國證券市場(chǎng)，是促成美國九十年代股市狂漲的重要力量。在日元升值一倍，日本工資增長(cháng)率遠高于美國的情況下，日本產(chǎn)業(yè)仍然展示出強大的國際競爭力。然而，在如此巨大的貿易盈余和利潤回流下，日本經(jīng)濟仍不能擺脫蕭條，說(shuō)明日本此次蕭條之嚴重。九十年代后半期，日本經(jīng)濟稍有回升即又跌落，東南亞金融風(fēng)暴后，日本經(jīng)濟更加萎迷不振。九十年代的日本被稱(chēng)為“失去的十年”。時(shí)至今日，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的衰退，日本經(jīng)濟衰退之勢加劇，日經(jīng)指數跌破10000點(diǎn)大關(guān)，日本銀行體系的壞賬進(jìn)一步增長(cháng)，而日本政府卻已經(jīng)債臺高筑，累計債務(wù)高達GDP的130%?，F在還看不到日本經(jīng)濟回升的前景。

在美國陷入危機時(shí)，由于兩德統一，西德正處于“統一景氣”中。為接管東部地區，統一后的德國政府每年投入1500億馬克，形成了巨大的投資和消費需求。德國國民生產(chǎn)總值從1989年的4.0%升到1990年的5.5%和1991年的4.9%，機器設備投資增長(cháng)率1990年、1991年分別為13.2%和 9.1%。但是，投資很快飽和，而國際市場(chǎng)卻仍處在蕭條之中，于是德國經(jīng)濟于1992年第二季度起陷入危機。危機是嚴重的，20個(gè)制造業(yè)除原油提煉外都出現負增長(cháng)，且傳統的優(yōu)勢行業(yè)遭受的影響尤其嚴重。其中，汽車(chē)業(yè)下降18.4%，機械制造業(yè)下降11.3%，1993年國民生產(chǎn)總值實(shí)際下降達1.8%（西部地區為2.4%）。失業(yè)率直線(xiàn)上升，1993年底西部為8.9%，東部為17.1%。這次危機在深度和廣度上均超過(guò)西德前三次危機，除周期性因素外，八十年代以來(lái)，德國相對工資水平的提高也是重要原因。1992年，德國全年實(shí)際工作時(shí)間只有1519天，美、日分別是1857小時(shí)和2007小時(shí)。1994 年，德國西部地區工人的小時(shí)工資為43.97馬克，而其主要競爭對手日本僅為36.01馬克，美國僅為27.97馬克。此外，德國的社會(huì )保障費用已達工資總額的85%，占財政支出的1/3。這樣，德國的直接和間接工資成本都達到世界最高水平。由此付出的代價(jià)，一是即使在經(jīng)濟恢復增長(cháng)后失業(yè)率仍居高不下， 1994年、1995年、1996年、1997年全德失業(yè)率分別高達9.6%、9.4%、9.3%、11.1%。二是進(jìn)出口順差縮小，國際競爭力削弱。三是財政赤字繼續擴大，1996年債務(wù)總額達國內生產(chǎn)總值的62%。

由此可見(jiàn)，除美國以外，日本、德國及西歐主要國家事實(shí)上并沒(méi)有徹底擺脫戰后第四次世界經(jīng)濟危機，而是陷入了長(cháng)期蕭條。由于國際金融體系的高度流動(dòng)性，日本和西歐以及第三世界各國的經(jīng)濟蕭條，反而促成了資本源源不斷流入美國，使美國經(jīng)濟獲得了意外的營(yíng)養。

從1993年底起，美國經(jīng)濟擺脫危機，進(jìn)入新的高漲期。

二戰后第五次世界經(jīng)濟危機（2000年–）

美國這一輪經(jīng)濟高漲可謂聲勢奪人，同時(shí)實(shí)現了“高增長(cháng)、低通脹和低失業(yè)”三大目標，被稱(chēng)為“新經(jīng)濟”。從1994年到2000年，美國經(jīng)濟年均增長(cháng)率高達 4.3%，失業(yè)率降至5%以下，通貨膨脹率被控制在3%以下，財政赤字也逐年減少，1993年到1997年財政赤字分別為2903億美元，2594億美元，2030億美元，1638億美元，1073億美元，226億美元，至克林頓任期末甚至出現結余。這種良好的局面出現在國際經(jīng)濟蕭條的大背景下，的確是一種“奇跡”。奇跡的背后另外一組數字，一是各類(lèi)債務(wù)增長(cháng)，截止到2001年第一季度為止，美國政府、企業(yè)和居民負債總額已高達31.6萬(wàn)億美元，是國民生產(chǎn)總值的三倍，其中政府債務(wù)7.08萬(wàn)億，企業(yè)債務(wù)15.18萬(wàn)億，居民債務(wù)7.23萬(wàn)億。二是貿易逆差大幅度增長(cháng)，1999年高達3389億美元， 2001年更高達約4500億美元。三是股票市值高速膨脹，吸引大量境外游資、國內居民存款和各類(lèi)基金進(jìn)入股市，造成收入虛增，消費支出猛漲。

換言之，盡管這一輪新經(jīng)濟的繁榮有信息產(chǎn)業(yè)的高速增長(cháng)作依托，因而似乎顯得理由充分，但從根本上說(shuō)卻是一輪股票和債務(wù)的投機性繁榮。世界各國賺了美國人的錢(qián)，又送回美國證券市場(chǎng)，供美國人消費和投資所用，而美國人花錢(qián)又支撐了美國和各國經(jīng)濟的增長(cháng)或者不至于負增長(cháng)。如此惡性循環(huán)，美國的貿易逆差越來(lái)越大，國際收支逆差越來(lái)越大，世界經(jīng)濟的總需求越來(lái)越低迷，股市卻越來(lái)越高。這一循環(huán)的唯一可能結果就是一場(chǎng)世界經(jīng)濟大蕭條。

果然，隨著(zhù)2000年4月美國納斯達克股票市場(chǎng)的崩潰，美國經(jīng)濟逐漸陷入了危機，并帶累世界各主要工業(yè)國和第三世界各國經(jīng)濟的衰退。